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小米集团双重股权结构上市案例介绍综述

1.1小米集团公司概况

1.1.1公司概况

小米集团是第一家在中国资本市场上采用双重股权模式上市的公司，2018年7月9日在香港联交所上市。小米集团成立于2010年，打开了中国互联网手机模式的开端，公司采用“软件+硬件+服务”的总体布局，成立后在国内迅速打开市场。小米集团2011年发布第一款手机，在价格上低于同等配置的其他手机50%左右，并且在网络上采用饥饿营销策略，市场反响很好，拥有大量“米粉”。

智能手机业务在小米集团占据很大的比重，从2011年发布第一款手机开始，小米集团的智能手机产销一直处于一个比较高的水平，具体数据如图3-1所示。

数据来源：小米集团招股说明书

图3-1小米集团2015年-2017年智能手机产销图

Fig.3-1XiaomiGroup2015-2017SmartphoneProductionandSalesChart

从图3-1可以看出，虽然2015年至2017年之间，小米集团的产销率是一个很高的数字，特别是在2016年，销量高于产量，但是从这三年的智能手机产量上来看，小米集团智能手机的产量下滑严重，国内和国外情况类似，手机的销量和排名都有大幅度下跌，小米集团的发展遭遇到了成长瓶颈。针对这个情况，作为创始人的雷军，根据市场和小米集团当时的实际情况，改变了原来的发展战略规划。在新的公司战略规划指引下，小米集团在2017年手机的产量和销量均得到大幅度提升，几乎是2016年的两倍，并且成为了印度市场手机销量最大的公司，在这个改变中创始人雷军发挥了关键性作用。

虽然手机销量得到了暂时性的解决，但是面对手机行业日益竞争激烈的现状，创始人雷军对小米有了新的战略规划。一方面，加大了对手机业务的投入，以保持在手机行业的地位；另一方面，拓宽小米的业务线，从手机的单一模式开始向生态链和生态构建转变，旨在建立属于自己的生态圈。在这样的规划下，小米集团的发展需要大量资金的注入，而传统的股权模式会使创始人雷军失去对公司的控制权，也会造成现有规划不能完全得到实行。因此，在2018年香港联交所允许企业采用双重股权结构上市后，小米集团优先选择了这一模式，并取得了成功。在上市当年，雷军就小米集团组织架构和人事任命做了重大的调整，复杂的业务调整后，各个事业部职责清晰，小米加入了更多的新鲜“血液”，产品布局和规模也得到了进一步的发展，并在2018年的最后一个季度主动完成了对产品结构和品牌的调整，小米集团面貌焕然一新，经营业绩得到显著的提高。

1.1.2经营范围

小米集团现在的主要业务是智能手机、IoT与生活消费品和互联网服务，业务不仅遍布中国市场，还分布在全球的八十多个国家和地区，主要产品分布如表3-1和表3-2所示。从创立开始，小米集团的业绩一直保持良好的态势上升，不仅对产品技术进行创新，还改变了原有的手机开发创作模式，采用手机系统由互联网模式开发，开发改进由发烧友参与相结合的模式。为了满足全球不同客户的需求，更好的为客户提供服务，小米集团一直在追求技术和价格的双向平衡，2020年7月，小米推出了高配置的入门机Redmi9A系列，其产品性能强劲，销售价格从人民币499元起步，其魄力是行业内罕见的。

表3-1小米集团智能手机产品分布表

Table.3-1XiaomiGroupsmartphoneproductdistributiontable

核心业务

系列产品

产品定位

主打产品（部分）

智能手机

小米MIX系列

高端旗舰机型

小米MIXAlpha

小米系列

旗舰机和中高端机型

5G小米10，小米10Pro、小米5C、

红米系列

中端和入门级机型

5G：红米K30、红米10X、红米10XPro

资料来源：小米集团公开数据整理

表3-2小米集团IoT和生活消费产品分布表

Table.3-2XiaomiGroupIoTandconsumerproductsdistributiontable

业务

生产方式

产品（部分）

IoT硬件产品

自产

智能电视、笔记本电脑、路由器、AI音响

与生态链企业合作

移动电源、手环、扫地机器人、智能平衡车

生活消费产品

与生态链企业合作

箱包、床垫、家具、出行工具、玩具

资料来源：小米集团公开数据整理

除了上文所提到的手机和IoT硬件产品和生活消费品业务，互联网服务也是小米集团收入主要来源之一，互联网服务主要是广告服务和互联网增值服务。广告服务是在小米自行研制开发的MIUI平台上进行，受众群体也是MIUI用户，互联网增值服务则主要是移动游戏运营业务。

1.2小米集团采用双重股权结构上市情况介绍

1.2.1政策背景介绍

对于像小米集团类似的创新型科技公司，在发展前期需要投入大量的资金，随着外部投资者的投入，