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赞宇科技(002637)/农业、基础化工
目录
1深耕表面活性剂与油脂化工行业，向洗护用品代加工进发3
1.1历史悠久的表活龙头3
1.2曾面临多重挑战，公司积极应对调整策略5
2国内表活行业龙头，行业集中度提升未来可期8
2.1表活下游应用领域广泛，中国消费市场巨大8
2.2表活市场集中度持续攀升，公司日用化工板块前景向好9
3油脂化工品类齐全，海外布局战略优势显著13
3.1公司处于油化产业链，原材料进入价格稳定期13
3.2印尼是全球重要棕榈油产地，公司海外布局彰显优势15
4棕榈油：长期供应约束，需求仍有亮点20
4.1印尼：2024年受厄尔尼诺影响棕榈油减产超预期，B40启动在即内需有望继续增长20
4.2马来西亚：树龄老化问题严峻，长期增产潜力不足22
4.3产业基金资金面临压力，印尼2020年出口专项税或将重现24
5布局OEM/ODM市场，打开成长天花板26
5.1国内洗涤用品普及率较高，国产品牌市占率喜人26
5.2布局OEM/ODM业务，拥抱国内洗护市场28
6盈利预测与投资建议30
6.1盈利预测假设与业务拆分30
6.2估值分析31
6.3投资建议32
7风险提示33
插图目录35
表格目录36
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2
赞宇科技(002637)/农业、基础化工
1深耕表面活性剂与油脂化工行业，向洗护用品代
加工进发
1.1历史悠久的表活龙头
公司以创新和科技为核心，专注于表面活性剂、油脂化学品的研发制造及洗
护用品代加工。其前身为创立于1965年的“浙江省轻工业研究所”，于2000年改
制成浙江赞成科技有限公司，并在2007年进行了股份制改造，2011年11月成
功登陆深圳证券交易所中小板。
依托于先进理念、科学管理以及技术和人才优势，公司长期坚持自主创新，走
科技成果产业化的发展路线，是专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护
用品代加工的高新技术企业。公司通过了质量、环境、职业健康安全和测量管理四
体系认证，表面活性剂、洗涤剂生产获得了欧盟化妆品GMP认证，油脂化学品获
得了Hala清真认证，主要产品的产销量在全国稳居前列，并有多种产品进入了国
际市场，致力于成为全球知名的表面活性剂、油脂化学品、家清个护用品
OEM/ODM供应商。
图1：公司发展历程
资料来源：公司官网，民生证券研究院
公司总部设在杭州，并于浙江的杭州和嘉兴、江苏的镇江、四川的眉山、河南
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赞宇科技(002637)/农业、基础化工
的鹤壁、广东的江门和韶关、以及印尼的雅加达等地设立工业化生产基地，截至
2023年底，表面活性剂和油脂化学品的年产能分别突破120万吨和100万吨，
洗护用品OEM/ODM加工服务能力达110万吨。
利用公司在表面活性剂领域的原材料优势，公司已经建设了以高标准、高起点
和智能化为特征的日化生态产业园，并配备了包装、储存和物流等配套设施。该布
局使得公司能够向客户提供一系列绿色、环保的日化洗护产品的全面OEM和
ODM服务，涵盖洗衣液、洗洁精、洗衣粉、洗衣凝珠等产品的代加工，同时为国
内外洗护品牌提供从配方定制、包装设计到生
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