投资策略研究＊无需对短期“强预期”弱化带来的调整过度担忧.pdfVIP

投资策略研究**专题报告

内容目录

对本轮指数调整的思考4

“强预期”边际走弱属常态，只是在当前环境被放大4

利差问题可能是导致当前预期走弱速率偏高的原因之一6

量化指标8

高频资金数据跟踪10

重要市场数据11

风险提示13

图表目录

图表1：9.24以来股指表现与预期相关性显著增强4

图表2：12.16-12.30，银行、电子以及石油石化托起了上证指数5

图表3：沪深两市成交额自12月中旬开始萎缩5

图表4：花旗经济意外指数在1月通常都会走弱6

图表5：当前中美利差（中债10Y-美债10Y）已突破2002年以来的极值（单位：%）6

图表6：美元兑离岸人民币汇率走势7

图表7：MA60强势股指标8

图表8：主要风险因子收益率（%）8

图表9：万得全A股债性价比9

图表10：沪深300股债性价比9

图表11：中证500股债性价比9

图表12：高频资金指标汇总10

图表13：全球主要股票指数涨跌幅11

图表14：一级行业指数涨跌幅11

图表15：近250个交易日沪深两市成交金额12

P.3请仔细阅读本报告末页声明

投资策略研究**专题报告

对本轮指数调整的思考

“强预期”边际走弱属常态，只是在当前环境被放大

在“弱现实”背景下，“强预期”可以说是A股市场最为重要的上涨动力。这一点其实

可以从花旗经济意外指数与沪深300的相关性看出：过去十年，二者的相关性仅为0.02，

从统计学角度来说基本为线性无关；但如果我们将视角拉近至过去两年，可以看到二者

的相关系数陡然升至0.38；2024年9月24日以来，二者的相关系数同样高达0.23。显

然在弱现实的情况下，预期强弱对于股指的解释力大幅上升。

图表1：9.24以来股指表现与预期相关性显著增强

花旗经济意外指数(左)沪深300(右)

2006,000

150

5,500

100

505,000

0

4,500

-50

-1004,000