“AI与医药／医疗”持续火热，积极把握底部机会.docx

内容目录

报告正文 4

本周观点 4

行业热点聚焦 5

科创板申报情况 5

一周行情动态 5

板块估值 6

个股表现 7

本周中泰医药报告 7

重点推荐个股表现 7

重点公司动态 8

重点公司股东大会提示 8

维生素价格跟踪 9

风险提示 10

图表目录

图表1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现 4

图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 5

图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（） 6

图表4：医药板块整体估值溢价（2025盈利预测市盈率） 6

图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 7

图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 7

图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 7

图表8：本周中泰医药报告 7

图表9：中泰医药重点推荐本周表现 8

图表10：国产维生素A的价格变化 9

图表11：国产维生素E的价格变化 9

图表12：国产维生素C的价格变化 9

图表13：国产维生素D3的价格变化 9

图表14：泛酸钙的价格变化 9

图表15：国产维生素B1的价格变化 9

图表16：国产维生素B2的价格变化 10

报告正文

本周观点

医药有望加速出清，积极把握底部机会。本周沪深300下跌1.13%，医药生

物下跌3.09%，处于31个一级子行业第26位，本周所有子板块均下跌，

中药、医药商业、医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制药分别下跌2.08%、2.19%、2.23%、3.47%、3.47%、3.72%。本周医药板块表现较弱，结构分化明显，CRO/CDMO、创新药板块跟随下周（1月13-16日）第43届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）催化表现相对较好，其余大多板块及个股呈现调整。由于医药板块主题相关性不强，短期催化有限，近期跑输市场。但我们认为随着进入Q1，年报悲观预期有望逐步落地，建议在当下底部积极布局：

1）政策利好方向，产业发展趋势维度：①创新药：艾力斯、贝达药业、亚盛医药、科伦博泰、三生制药、中国生物制药、百济神州、和誉。②集采保障基础用药，制造优势的原料药制剂一体化企业的产业升级：健友股份、仙琚制药。③基药目录催化，内需驱动的中药优质个股：东阿阿胶、佐力药业、昆药集团、华润三九。④GLP-1产业发展方兴未艾，需求持续扩容，专利陆续到期带来产业链机会：诺泰生物、美好医疗、圣诺生物。2）行业

周期及企业经营的困境反转维度：①考虑行业竞争出清、投融资等需求端回暖、以及新业务增量，制药产业链有望困境反转：CRO/CDMO，药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、博腾股份；原料药，天宇股份、国邦医药、同和药业、司太立。②专项债、政府补贴等政策推动下设备招投标的复苏：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗。③上游及低耗的触底回升，诺唯赞；关注诊断产业链集采出清的结构性机会。3）宏观共

振的顺周期回暖维度：①消费医疗；②消费属性疫苗、生长激素等。4）随着1月进入年报预告密集披露阶段，建议关注高增长，或者24年有望出清25年迎来反转的标的。

图表1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现

来源：WIND，（数据截止至2025.01.11）

FDA发布首份在药物研发中运用AI的指导文件，多个全球头部药企公布AI

制药合作，“AI+医药”有望成为下一个“黄金赛道”，建议关注相关投资机会。

①1月6日，FDA首次针对AI在药物和生物制品研发中的使用发布相关指

南草案-《关于使用AI支持药品和生物质品监管决策的考量》，本次指南是为了提供有关AI对药品和生物制品安全性，有效性和质量的监管决策中的使用建议，有望提升药品和生物制品申报中使用AI模型的可信度。②1月7日，拥有AI平台Proton的PostEra宣布扩大与辉瑞的合作伙伴关系，双方将在ADC方面开展新的合作。根据协议，此次合作PostEra将获得1200万美元预付款，交易总金额高达3.5亿美元。③1月8日，诺和诺德宣布已达成扩展协议，利用Valo广泛的人类数据集和由人工智能（AI）驱动的计算能力，发现和开发针对肥胖症、2型糖尿病和心血管疾病的新型治疗方法。

我们认为随着人工智能技术的日益成熟以及相关行业标准、注册审核体系的逐渐完善，AI在医药领域的实践应用正逐渐从场景探索走向商业化转化，GPT等革命性技术的出现有望进一步加速AI+医药/医疗的成果落地，我们预计未来有望率先在药物设计研发、辅助病理诊断等领域实现突破，建议重点关注药物研发、体外诊断中相关细分赛道