金发科技-市场前景及投资研究报告：以旧换新政策实施，绿色石化，改性塑料龙头增长.pdfVIP

基础化工行业

买入（维持）金发科技（600143）深度报告

告报度深以旧换新政策加力实施，绿色石化积极减亏，改性塑料龙头增长可期

投资要点：

政策加力汽车、家电以旧换新，公司改性塑料业务增长可期。2025年，

2025年1月21日

我国汽车、家电以旧换新补贴政策将加力延续。汽车方面，扩大汽车报

废更新支持范围，即将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请

报废更新补贴的旧车范围。家电方面，将微波炉、净水器、洗碗机、电

饭煲等4类家电产品纳入补贴范围；将每位消费者购买空调产品最多补

贴1件增加到3件。政策加力支持下，2025年我国汽车、家电销量有望维

持较快增长，而公司依托在汽车、家电行业长期积累的技术优势，改性

塑料产品销量有望保持增长态势。同时，公司改性塑料业务仍有新增产

能投放，为业务持续增长奠定基础。

公司绿色石化业务主要由宁波金发和辽宁金发负责经营，二者积极提质

增效，着力减亏。宁波金发拥有年产120万吨PDH装置和年产80万吨聚丙

烯装置，形成了完整的产业链。宁波金发2024年上半年亏损1.97亿元，

环比2023年下半年减亏30%。后续公司将继续推动宁波金发减亏，积极

究研司公个股指数走势推动聚丙烯装置实现“安稳长满优”的高效运行模式，全面强化上下

游一体化的协同合作。辽宁金发目前拥有年产60万吨ABS装置、60万吨

PDH装置、26万吨丙烯腈装置和10万吨MMA装置。2024年6月，公司降低

了其持有辽宁金发的股权，公司对辽宁金发的持股比例由76.13%变为

45.20%，有利于减少辽宁金发亏损对于公司的直接影响。

资料：Wind，东莞证券研究所特种工程塑料方面，公司构建了一条较为完整的产业链，涵盖了从树脂

合成到改性应用等环节，且产品种类在国内处于领先位置。LCP方面，

公司目前有年产6000吨LCP树脂合成产能，新建LCP产能1.5万吨/年，并

具备下游改性及拉膜生产能力。高温尼龙方面，公司在全球率先实现了

PA10T产业化，目前已具备年产2.1万吨PA10T/PA6T合成树脂能力。随着

下游机器人、AI等新兴行业的蓬勃发展，加上公司LCP等新产能的投入