我们还能够避免通货膨胀吗.docx

我们还能够避免通货膨胀吗

在某种意义上说，本讲演的题目提出的问题是纯粹修辞的。我希望你们中任何人都不会怀疑我哪怕只有一刻否认技术上停止通货膨胀没有任何问题。如果货币当局真地想这么做并且准备接受其后果，他们总是可以一夜之间就做到。他们完全控制着信用金字塔的基础，只要负责地宣布他们不再增加银行持有的和流通中的纸币数量——而且，如果必要的话，甚至减少它们——就行了。关于这一点经济学家们没有争议。我关心的不是技术方面的而是政治方面的可能性。这里，我们的确面临一个极其困难的任务，以至于越来越多的人，包括一些才华出众的人，都已经无奈地接受了无限持续的通货膨胀的必然性。我不知道我们曾经做过哪些认真的尝试克服这些不是在金融领域而是在政治领域中的困难。我本人不能宣称有在目前情况下肯定可用的而且有效的专利药方。但我认为，只要这个问题的紧迫性被广泛地认识到，解决它并不是人们力所不能及的。今晚我的主要目标是清楚地表明，为什么如果要维护可行的自由人的社会我们就必须停止通货膨胀。一旦这种迫切的必要性被完全认识到了，我希望人们能够鼓起勇气拿起这块必须解决的烫手的烙铁——如果我们要克服政治障碍并且抓住恢复有效的市场经济的机会。

在基础教材中，也许一般而言在公众心目中，只有一个通货膨胀的有害后果被认真看待，那就是通货膨胀对债务人和债权人的关系的影响。当然，未被预见的货币贬值损害债权人而有利于债务人。这很重要但绝不是通货膨胀的最重要的后果。由于损害的是债权人，受益的是债务人，大多数人并不特别在意，直到他们有一天认识到现代社会中最重要的为数最多的债权人阶层是工资收入者和小债权人，而获益的债务人的代表群体是企业和信用机构。

但是我不想过多谈论通货膨胀的这个最为人熟悉的也是最容易自纠正的后果。二十年前我还难以使我的学生相信，如果人们普遍认为物价一年上涨5%，利率就会达到9-10%或者更多。现在似乎还有一些人没有理解，只要通货膨胀持续下去，这种利率就注定持续。然而，只要是这样，而且债权人知道他们回收的总资金中只有一部分是净回收，至少短期的贷款者相对而言没有什么可抱怨的——尽管长期债权人，例如政府公债和其它债券的持有者，会遭受部分剥夺。

然而这个过程还有一个更加间接的方面，我这里必须至少简要地提及。这就是它会破坏一切会计业务的可靠性并且注定体现远远超过真实收益的虚假利润。当然，明智的经理人员会明白这一点，至少是原则上明白，会把扣除货币贬值引起的资本的替代成本之后的收益视为利润。但是，税务人员不会允许他如此作账，而是对所有虚假利润征税。这样的征税其实就是没收部分资本，在高速通货膨胀时可能成为非常严重的问题。

但是所有这一切都只是人们熟悉的基本事实，我只想在讨论通货膨胀的不那么引人注目的因而也更加危险的后果之前重申一下。大多数教科书中重复的全部常规分析都认为平均价格的上升意味着所有价格以差不多同样的百分率同时上升，至少当前市场上的所有价格都是如此,除了几个被法律和长期合同限制的价格，例如公用设施的价格、租金和各种约定的费用。但事实不是这样，甚至不可能是这样。关键是只要货币开支的流量继续增长，而商品和服务的价格继续被带动上涨，不同的价格必然不是同时而是依次上涨，因此，只要这一过程继续下去，最先上涨的价格必然永远在其它价格前继续上涨。整个价格体系的这一扭曲只有在通货膨胀过程停止后一段时间才会消失。这就是我们所有人的导师LudwigvonMises在过去60年间孜孜不倦地强调的一个基本论点。然而，似乎有必要详细阐述一下，因为我最近有些吃惊地发现，最杰出的在世经济学家之一并不欣赏它甚至明确地否定它。[1]

货币流量的持续增加引起不同价格上涨的先后次序是理解通货膨胀的效果的关键，这一点在两百多年前DavidHume就清楚地看到了——其实，之前的RichardCantillon也看到了。为了消除这个后果，Hume作为初步近似假设某个国家的公民一天早上醒来发现他们拥有的钱奇迹般地翻了一番。甚至这样也不会真正引起所有价格以同样百分率立即上升。但这样的情况从来没有发生过。额外的货币总是通过某个入口进入体系。总是有一些人在其它人之前有更多的钱花。这些人是谁取决于货币流增加的方式。它可能最早被政府花在公共事业或者增加公务员工资上；它可能先被花在证券上、在投资上、在工人报酬上或者在消费品上。然后它会被最早接受额外花费的人再花到别的东西上，如此继续。这些过程根据额外的货币流的最初入口处的不同而不同；它的分流很快就非常复杂，无人能够追踪。但是这一过程的所有不同的形式有一点是共同的：不同的价格会上涨，但不是同时而是依次，而且只要这一过程继续，一些价格就会走在另一些价格前面，因此相对价格的整个结构就十分不同于纯粹理论家描述的均衡状态。总是会存在有利于货币流的增加最先影响到的而不利于后来影响到的