等！等美元转弱的契机.docx

内容目录

近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：12月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变 16

外部因素：12月非农数据增强市场忧虑，美股波动增强；美联储谨慎考虑降息政策 19

美国12月非农新增就业超预期，服务业依旧是主要驱动力 19

美国12月服务业PMI超预期反弹，物价指数大幅提升 21

12月FOMC会议纪要体现对通胀前景担忧，特朗普政策或将成为主要矛盾 22

图表目录

本周全球权益涨跌不一 4

本周高估值风格相对占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 5

人民币汇率触及前高，带动A股和港股共振走弱 6

小微盘的进一步下跌推动大小盘分化收敛 6

周五美国就业数据公布后，大类资产价格形成共振 6

近一周ETF流入情况 7

A500ETF整体流入速度明显放缓 7

红利主题ETF的净流入趋势仍在继续 7

沪深300ETF再度转向净流入 8

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落，目前正在接近50?的中枢水平 9

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨 9

历史上看融资余额的见顶回落小幅滞后于量能的回落 9

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征 10

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月 10

历史上看春节前市场通常会持续缩量 11

12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间 12

12月美联储议息会议后，2025年美联储降息一次或不降息的概率大幅提升 12

12月美联储议息会议后，美债利率和美元指数大幅上行 12

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降 13

近60日南向资金流入情况（亿元） 13

近期南向资金大手笔增持腾讯和港股高股息 14

本周美元指数震荡上行 14

本周金价走势上行() 15

近一周中美利差缩小(pct) 15

10年期美债收益率震荡上行(?) 15

12月CPI及各分项当月同比变化 16

12月PPI同比降幅收窄 17

12月主要行业出厂价格同比变化 17

高频数据跟踪 18

美国12月非农就业超预期 19

美国12月失业率下行 20

美国12月ADP就业数据不及预期 20

必威体育精装版CME降息预测（1月11日更新） 20

美国12月制造业与服务业PMI反弹 21

美国12月服务业PMI受商业活动和物价分项影响 22

美联储9月与12月FOMC会议点阵图对比 23

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普跌。其中纳指累跌2.34，周成交额1.09万亿，上周前值8846.31亿；标普

累跌1.94?，周成交额1.33万亿，上周前值1.02万亿；道指累跌1.86，周成交额3703.85

亿，上周前值2889.71亿。盘面上，本周共三个板块累涨，本周，保健板块涨0.52，原材料板块涨0.14?，能源板块涨0.90?；本周共八个板块累跌，科技板块跌3.10?，公用事业板块跌1.96?，房地产板块跌4.10?，金融板块跌2.71?，工业板块跌1.01?，电信板块跌0.70?，可选消费板块跌2.33?，日用消费品板块跌1.92?。我们认为，本周公布的就业数据的强劲对于经济而言是好消息，但对于市场而言是坏消息。对应来看，在本周美国经济数据大多不错的背景下，市场仍然普遍呈下跌趋势，主要原因为市场对于通胀反复的担忧。中期而言，美股会因为接下来特朗普政策的不确定性而波动增大，但只要美国经济继续正增长，美股没有大跌的可能性。

港股本周普跌。其中恒指累跌3.52?，周成交额7695.17亿，上周前值5282.19亿；恒生科

技累跌3.23?，周成交额2875.57亿，上周前值1444.90亿。盘面上，本周共一个板块累涨，其中，原材料板块累涨2.56?；本周九个板块累跌，必需性消费板块累跌2.96，能源板块累跌2.78?，非必需消费板块累跌4.21?，工业板块累跌1.92?，金融板块累跌1.55?，公用事业板块累跌3.13?，电信板块累跌1.04?，科技板块累跌7.89?，医疗板块累跌2.65，房地产板块累跌3.91?。消息面上，本周南