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【华联期货-2025研报】华联期货纯碱玻璃周报:宏观偏暖,玻碱低位反弹.pdfVIP

【华联期货-2025研报】华联期货纯碱玻璃周报:宏观偏暖,玻碱低位反弹.pdf

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交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号

华联期货纯碱玻璃周报

宏观偏暖,玻碱低位反弹

孙伟涛

0769

从业资格号:F0276620

交易咨询号:Z0014688

审核:姜世东交易咨询号:Z0020059

1周度观点及策略

2期现市场

3库存端

4供给端

5需求端

周度观点及策略

纯碱观点

u库存:截止到2025年1月16日,本周国内纯碱厂家总库存143.11万吨。其中,轻质纯碱58.77万吨,重质纯碱

84.34万吨。近期,企业出货增加,订单兑现,个别企业集中发货。

u供应:截止到2025年1月16日,本周纯碱产量71.69万吨,环比增加0.25万吨,涨幅0.35%。其中,轻质碱产量

31.12万吨,环比增加0.22万吨。重质碱产量40.57万吨,环比增加0.03万吨。检修企业少,开工基本上恢复,

产量窄幅增加。

u需求:截至2025年1月16日,中国纯碱企业出货量75.66万吨,环比增加9.35%;纯碱整体出货率为105.54%,

环比+8.69个百分点。周内,纯碱企业装置大稳小动,供应窄幅调整,企业发货订单为主,产销维持,故出货

率小幅提升。

u观点:上周纯碱企业检修减少,产量环比略有增加,下游需求小幅下降,浮法玻璃一条产线放水冷修,光伏

产线持稳,企业库存较周初略有减少。近期碱企检修计划较少,产量处于高位,供应较为充足,临近春节假

期,部分企业存在备货需求,碱企出货量有所好转。短期宏观氛围回暖提振盘面低位反弹,不过基本面缺乏

明显驱动,预计纯碱价格反弹空间有限。

u操作上,关注1600附近压力,或轻仓卖出虚值看涨期权。

玻璃观点

u库存:截止全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱,环比+15.1万重箱,环比+0.35%,同比

+38.84%。折库存天数20.5天,较上期+0.2天。

u供应:0116)浮法玻璃行业平均开工率76.11%,环比下降0.63个百分点;浮法玻璃行业平均产能利

用率78.77%,环比降0.2个百分点。全国浮法玻璃产量110.28万吨,环比-0.26%,同比-8.86%。

u利润:0116)据隆众资讯生产成本计算模型,其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-133.03元/

吨,环比下降13.57元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润74.50元/吨,环比下降13.13元/吨;以石油焦

为燃料的浮法玻璃周均利润158.62元/吨,环比增加9.43元/吨。

u需求:截玻璃深加工企业订单天数5.0天,环比-51.5%,同比-52.4%。

u观点:上周一条产线放水冷修,企业开工率和周熔量延续下降趋势,样本企业库存结束去库转为小幅增加。近

期玻璃产线冷修加速,供应下降至同期较低水平,下游深加工订单逐渐减少,需求逐步走弱进入淡季累库节奏,

供需延续双降格局。短期基本面对价格驱动不足,宏观对市场扰动加强,预计盘面延续震荡偏强运行。

u策略:FG2505合约回调做多,止损1330。

产业链结构

纯碱产业链结构

上游中游下游

天然碱矿日用洗涤剂

纯碱:轻碱/重碱

原盐、石灰石

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