【华联期货-2025研报】华联期货纯碱玻璃周报：宏观偏暖，玻碱低位反弹.pdfVIP

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

华联期货纯碱玻璃周报

宏观偏暖，玻碱低位反弹

孙伟涛

0769

从业资格号：F0276620

交易咨询号：Z0014688

审核：姜世东交易咨询号：Z0020059

1周度观点及策略

2期现市场

3库存端

4供给端

5需求端

周度观点及策略

纯碱观点

u库存：截止到2025年1月16日，本周国内纯碱厂家总库存143.11万吨。其中，轻质纯碱58.77万吨，重质纯碱

84.34万吨。近期，企业出货增加，订单兑现，个别企业集中发货。

u供应：截止到2025年1月16日，本周纯碱产量71.69万吨，环比增加0.25万吨，涨幅0.35%。其中，轻质碱产量

31.12万吨，环比增加0.22万吨。重质碱产量40.57万吨，环比增加0.03万吨。检修企业少，开工基本上恢复，

产量窄幅增加。

u需求：截至2025年1月16日，中国纯碱企业出货量75.66万吨，环比增加9.35%；纯碱整体出货率为105.54%，

环比+8.69个百分点。周内，纯碱企业装置大稳小动，供应窄幅调整，企业发货订单为主，产销维持，故出货

率小幅提升。

u观点：上周纯碱企业检修减少，产量环比略有增加，下游需求小幅下降，浮法玻璃一条产线放水冷修，光伏

产线持稳，企业库存较周初略有减少。近期碱企检修计划较少，产量处于高位，供应较为充足，临近春节假

期，部分企业存在备货需求，碱企出货量有所好转。短期宏观氛围回暖提振盘面低位反弹，不过基本面缺乏

明显驱动，预计纯碱价格反弹空间有限。

u操作上，关注1600附近压力，或轻仓卖出虚值看涨期权。

玻璃观点

u库存：截止全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比+15.1万重箱，环比+0.35%，同比

+38.84%。折库存天数20.5天，较上期+0.2天。

u供应：0116）浮法玻璃行业平均开工率76.11%，环比下降0.63个百分点；浮法玻璃行业平均产能利

用率78.77%，环比降0.2个百分点。全国浮法玻璃产量110.28万吨，环比-0.26%，同比-8.86%。

u利润：0116）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-133.03元/

吨，环比下降13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润74.50元/吨，环比下降13.13元/吨；以石油焦

为燃料的浮法玻璃周均利润158.62元/吨，环比增加9.43元/吨。

u需求：截玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。

u观点：上周一条产线放水冷修，企业开工率和周熔量延续下降趋势，样本企业库存结束去库转为小幅增加。近

期玻璃产线冷修加速，供应下降至同期较低水平，下游深加工订单逐渐减少，需求逐步走弱进入淡季累库节奏，

供需延续双降格局。短期基本面对价格驱动不足，宏观对市场扰动加强，预计盘面延续震荡偏强运行。

u策略：FG2505合约回调做多，止损1330。

产业链结构

纯碱产业链结构

上游中游下游

天然碱矿日用洗涤剂

纯碱：轻碱/重碱

原盐、石灰石