【南华期货-2025研报】南华甲醇产业链数据周报：节前减仓观望.pdfVIP

南华甲醇产业链数据周：

节前减仓观望

戴一帆（Z0015428）张博（

甲醇产业链周度综述

估值观察

动力煤：临近春节，煤矿陆续停产放假，市场供应收紧，供需两弱的大背景下，市场预期悲观。下周港口贸易商加快出货，而需求低迷的情况下，港

口煤价将继续承压运行。

天然气：海外天然气价震荡上行。

下游化工品：下游单体丙烯、丁二烯上涨25、50美金。

本周总结

供应：本周内地供强需弱，西南天然气装置恢复开工，整体开工率保持高位运行，供应增量预期下，上游节前积极排库，多让利出货以维持低库存为主

。本周国际甲醇装置开工小幅波动，伊朗地区busher再次停车；沙特、卡塔尔装置正常；马来西亚装置正常，一套装置计划一季度检修；印尼装置12月初

停车检修，目前陆续重启恢复；美国地区开工在九成附近。

库存：本周港口库存累库；内地去库。

需求：兴兴暂无复车预期，富德2月中下旬停车10天，诚志一期年后停车。

现货：本周港口基差走强，基差05+70，1月伊朗发4w。

进出口：窗口对纸货继续倒挂。

策略观点

观点：甲醇周初受到俄罗斯制裁等外围因素引发原油、商品整体偏强，山东地炼提振甲醇情绪，但是受到假期影响，长假前产区仍有排库需求，且运力

紧张带来运费快速上涨，上游让利于运费主动降价出货，节前上游主动排库，下游用户原料库存保持高位需求一般，港口累库，后半周市场高位回落。伊

朗方面busher重启后再次停车恢复时间未知，marjan仍未重启，目前来看伊朗装置回归仍需辩证看待，往年也出现过开车后因气不足再度停车的情况，需

要真实看到伊朗发船持续有增量才能证实，截至目前，伊朗1月发运骤减，截至1.19仅发出一船4w。内地内蒙宝丰二期已经开车，但无需外采。综上来看

，甲醇港口矛盾依旧存在，假期临近各地物流运输将逐步趋紧且陆续停运，运价持续上移，下游整体备货力度逐步趋弱，行情将逐步进入春节阶段，建议

建仓观望。

2

内地库存

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内地库存

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港口库存

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港口库存

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提货量

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