资产定价基本原理.pptVIP

（三）账面价值（bookvalue）负债（对企业而言）。指资产的账面原值减去累计折旧，或账面价值减去01财务报告中的资产是以历史成本计价的企业资产负债表上并不包括全部有价值的资产、可能的负债项目，也不考虑权益资产的成本。资产的账面价值具有客观性和可审计性，但却不能直接成为资产评估的依据。原因：02（四）内在价值（intrinsicvalue）

指资产预期创造的未来现金流的现值（是资产的理论价值）。对于能够在市场上交易的资产，若市场是完善的，公允市场=内在市场内在价值资产的获利能力账面价值资产的创建成本内在价值缺乏客观性和可审计性，但却是投资决策时考虑的主要因素。内在价值与市场价值重置价值（replacementvalue）01指在现时条件（市场、技术）下，获得与被估资产02同等功能的处于在用状态的资产所需耗费的成本。03又称为折余重置成本。一般在非市场和有限市场条件下运用。04（六）清算价值指企业停止营业，变卖企业所有资产减去所有负债后以货币形式存在的余额。强制清算与有序清算与公允市场价值的区别：买卖双方地位不平等没有充足的时间询价（交易被限制在较短的时间内完成）清算价格属于非正常市价，因此评估值低于正常市价（七）在用价值（value-in-use）指属于企业组成部分的特定资产价值。01不考虑最优使用状态或资产出售能够实现的价值。02第三节资产评估标准资产评估标准的实质与意义实质：为不同的资产业务提供适用的价格标准决定估价标准特定资产业务但并非唯一依据还需考虑评估的时间、地点、评估时的市场条件业务当事人的状况、资产自身状况。市场价值（marketvaluebasisofvaluation）非市场价值（valuationbasisotherthanmarketvalue）根据国际资产评估委员会的观点：二、资产评估标准2）适用对象：从资产业务看：适用于正常的产权变动类资产业务。从评估对象看：被估资产是可在公开市场上出售的资产。该类资产一般应具有独立功能（而不是持续经营企业的部分资产），可单独交易转让，并且有一定的通用性或用途多样性。评估市场价值的方法：市场比较法、收益法、成本法。（方法的选择基于以市场数据为基础）1、市场价值标准（公开市场价值标准）1）含义：资产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下的价值。2、非市场价值标准（非公开市场价值）

1）含义：指不满足市场价值成立条件以及满足市场价值成立条件，但只能在非公开市场条件下实现的价值。2）适用对象：需采用非市场价值标准评估的资产业务。从资源业务看：属于特定评估目的（主要指非正常产权变动或非产权变动）。主要有：保险、税收、投资、清算等；专用资产价值或市场的公开竞争受到限制下的资产评估。从评估对象看：属于特殊评估对象非经营性资产非竞争性资产特定地理位置的资产商誉专用资产有限市场资产无法单独在公开市场出售三、资产评估标准与各种价值类型的内在联系1、公开市场价值市场价值2、投资价值非市场价值投资方投资价值公允价值投资交易中出售方投资价值公允价值交易价格在双方投资价值之间:作价基础公允市价*第二章

资产定价的基本原理第一节资产价值形成理论第二节资产的价值类型第三节资产评估标准第四节资产评估假设第五节资产定价原则一、卖方市场时期的价值观：生产费用价值论第一节资产价值形成理论资本劳动 的报酬土地供给学派：供给（生产）决定价值商品的价值产生于生产过程，来自商品的效用，即使用价值生产费用价值论是成本法的理论基础生产费用商品的价值量买方市场时期的价值观：效用价值论01需求决定价值，商品的价值来自消费者对商品的主观评价。效用价值论是收益法的理论基础。02供求决定价值论：均衡价值观需求价格：消费者愿意支付的最高价供给价格：生产者愿意接受的最低价均衡价格在均衡价格中，生产费用和效用是影响价格的两个均等因素，说明资产评估中，既需靠考虑资产的购建成本，又需考虑资产的效用。供求决定价值论是市场法的理论基础。2341第二节资产的价值类型一、对资产价值的理解（一）资产的价值不是一个静态的、性质不变的概念。（二）价值与价格、成本价格——