- 1、本文档共28页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
;;;转债市场估值处于市场中枢水平;;;;;;;机构持仓转债表现不佳
机构定价组合选取的是(公募持仓市值/转债总余额)相对处于最高水平的20%转债进行配置,通常情况下,当转债整体呈现出良好表现时,该组合具备放大收益的能力。
然而,在转债市场表现欠佳之时,机构持仓转债整体表现往往会更差。就2024年而言,转债市场波动较为剧烈,机构定价权组合的表现相对而言并不理想。;;;15;股债强弱情形分类
我们可以将股市和债市按照季度划分为强弱两个状态:
当沪深300在某一季度的表现大于沪深300历史季度表现(2018-2024)的中位数时,我们定义该季度为“股强”。
当中债新综合在某一季度的表现大于中债新综合历史季度表现(2018-2024)的中位数时,我们定义该季度为“债强”。;;;从四个维度出发,我们认为低估值央国企板块主线行情在2025年大概率将延续下去;20;;;转债供给不足,而需求有望增加
近年来,转债市场的供给并未快速增加,反而因转债退市导致整体规模有所缩减。然而,随着债券市场收益预期的下
降,可能会吸引更多增量资金流向固收+基金,从而提高可投转债的资金比例。
尽管固收+基金在投资转债时依然会关注其估值水平,不会盲目配置,但我们可以预期,转债市场的估值有望回归
2022-2023年的中枢水平,如果资金面充裕,且权益市场情绪较好,甚至可能挑战历史最高估值。;大盘风格优势持续,风格上继续看好价值,概念上看好央国企
我们判断当前市场的风格有望在2025年延续,大盘风格与价值风格预计将继续占据优势。在概念方向上,我们推荐聚焦央国企主线,作为未来市场的重要配置机会。;;低估策略值得继续长期配置
低估策略此前长期跑赢中证转债指数,但在2024年的表现略显不足。然而,2024年最终策略收益的回升,充分体现了低估策略的韧性。在多数情况下,跑赢中证转债指数这一基准依然是大概率事件。
在当前市场信用风险较低的环境下,我们认为低估策略依然具有较高的长期配置价值,可作为稳健投资的重要选择。;;本报告所有分析均基于公开信息;若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期;报告采??的样本数据有限,存在样本不足以代表整体市场的风险,且数据处理统计方式可能存在误差;市场存在一定的波动性风险
;报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析,但过往数据并不代表未来表现。;分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
一般声明
华福证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用
。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责,本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在必威体育精装版状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
在任何情况下,本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价,也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下,本公司仅承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告以供投资者参考,但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策,自担投资风险。
本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。
您可能关注的文档
- 开窗计划-街区营造洞察报告.pptx
- 科技创新引领新消费-2025年全球科技及耐用消费品趋势解读报告.pptx
- 零信任发展洞察报告(2024年)解读.pptx
- 美国智能娱乐家居设备行业用户调查.pptx
- 破局2025:新机遇驱动新增长——年度cmo风向标调研报告.pptx
- 千瓜2024年下半年小红书热门行业简报.pptx
- 全球潜力靶点及FIC产品研究调研报告 (2024年第4季度).pptx
- 社媒内容生态数据报告.pptx
- 数说中国基金会发展之路.pptx
- 万物智能演化理论,智能科学基础理论的新探索.pptx
- AIDC电源行业深度:海外数据中心需求高增,燃气轮机迎东风.docx
- AI行业跟踪46期:英伟达发布Cosmos,CES大会芯片厂激烈角逐.docx
- AI行业系列深度报告:AI智能眼镜,AI技术应用落地新风口,25年有望迎来新品密集发布.pptx
- A股2025年度策略:务天时,则财生.pptx
- A股2025年流动性展望:ETF渗透率加速提升,成长风格逐渐回归.docx
- CES2025开展,人工智能、自动驾驶等技术精彩纷呈.pptx
- CES2025召开,AI与应用不断落地,数据要素形成政策组合拳,看好相关产业投资机会.docx
- ESG月度政策分析报告:多措并举推进环境信息披露,温室气体排放因子数据库正式发布.docx
- LCD行业月报:以旧换新政策延续带动电视需求,1月TV面板价格上行.pptx
- MNC积极布局TSLP管线,国内头部Pharma研发进度居前.pptx
文档评论(0)