傲基股份深度报告：中大件跨境电商龙头，海外仓建设助力成长.docx

正文目录

公司简介：家具家居类跨境电商龙头，海外仓建设驱动成长 6

公司概况：家具家居类跨境电商龙头，海外仓物流解决能力领先 6

财务概况：亚马逊事件后恢复增长，聚焦家具家居类产品 8

股权结构：实控人为陆氏家族，核心高管伴随公司成长 13

行业情况：家居家具类跨境电商增速快，中大件物流发展迅猛 14

家具家居类B2C电商市场 15

科技消费品B2C电商市场 18

跨境电商B2C物流服务市场 18

公司竞争优势：聚焦家居家具品类，自建海外仓规模扩张 20

聚焦家居家具品类，产品SKU丰富性价比高 20

海外仓规模提升，物流供应链效率领先 24

供应链管理数字化，产品质量与成本控制领先 25

盈利预测 25

关键数据与假设 26

投资建议 26

风险提示 27

图表目录

图1：公司物流解决方案流程 7

图2：公司市场地位 7

图3：公司产品组合 7

图4：公司发展历程 8

图5：公司营收及增速情况（百万元，%） 9

图6：公司归母净利润及增速情况（百万元，%） 9

图7：公司商品销售、物流解决方案收入占比（%） 9

图8：公司细分产品收入情况（百万元） 9

图9：公司分平台业务订单量及订单价格情况（万个，元） 9

图10：公司第三方平台销售收入情况（百万元） 9

图11：公司分地区收入结构（百万元） 10

图12：公司美国市场收入占比（%） 10

图13：公司分产品毛利率情况（%） 10

图14：公司分产品商品销售毛利率情况（%） 10

图15：公司销售成本拆分情况（百万元） 11

图16：公司期间费用率情况（%） 11

图17：可比公司期间费用率情况（%） 11

图18：可比公司销售费用率情况（%） 12

图19：公司销售费用明细情况（百万元） 12

图20：可比公司财务费用率情况（%） 12

图21：可比公司管理费用率情况（%） 12

图22：可比公司研发费用率情况（%） 12

图23：公司ROE及杜邦分解情况 12

图24：公司股权结构（截至2024年11月08日） 13

图25：全球B2C跨境电商产业链 14

图26：全球B2C电商市场GMV（单位：亿美元） 15

图27：按类别划分的B2C电商市场的全球GMV（单位：亿美元） 15

图28：基于中国卖家的家具家居类B2C海外电商市场产生的GMV（单位：亿元） 16

图29：基于中国卖家的家具家居类B2C海外电商市场产生的GMV（单位：亿元） 17

图30：2023年按GMV排名的五大家具家居类B2C电商卖家（全球） 17

图31：2023年按GMV排名的五大中国卖家 18

图32：采用海外仓模式的B2C出口电商物流解决方案的过程 19

图33：按服务模式划分的B2C出口电商物流解决方案市场规模（单位：亿元） 20

图34：中国B2C出口电商物流解决方案格局 20

图35：各产品品类占公司收入占比（%） 23

图36：2021-2024年第一季度公司各平台GMV（百万元） 23

图37：公司物流成本在销售收入中的占比（%） 24

图38：公司控股子公司西邮智仓收入及物流解决方案收入（亿元） 24

图39：可比公司资产负债率 25

图40：可比公司总资产周转率 25

图41：可比公司存货周转率 25

图42：可比公司存货周转天数 25

表1：公司财务数据一图看（单位：百万元） 6

表2：公司核心管理人员概况（截至2024年11月08日） 13

表3：公司家具家居类品牌和产品 21

表4：公司电动工具类产品和品牌 22

表5：公司家用电器类产品和品牌 22

表6：公司消费电子类产品和品牌 23

表7：公司运动健康类产品和品牌 23

表8：公司部分授权专利 24

表9：公司主要业务拆分 26

表10：可比公司估值表 27

表附录：三大报表预测值 28

公司简介：家具家居类跨境电商龙头，海外仓建设驱动成长

公司概况：家具家居类跨境电商龙头，海外仓物流解决能力领先

公司是家具家居类全球跨境电商龙头，主要通过亚马逊等第三方平台销往美国市场。公司产品组合包括家用电器类、电动工具类、消费电子类及运动健康类产品，旗下拥有多

个品牌，如ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHACERLIN、HOSTACK及FOTOSOK

等，主要通过美国及欧洲等海外市场的第三方电商平台（亚马逊）、沃尔玛及Wayfair