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医药生物-行业周报:消费刺激政策梳理,以及消费医疗相关公司梳理.pdfVIP

医药生物-行业周报:消费刺激政策梳理,以及消费医疗相关公司梳理.pdf

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医药生物

一、当周(12.9-12.13)回顾与周专题:

当周(12.9-12.13)申万医药指数环比-0.93%,跑赢创业板指数,跑赢沪深300指

数。当周周专题,我们对近期消费、生育刺激政策进行梳理,并对核心相关标的做

出提示。

二、近期复盘:

1、当周表现:市场本周宽幅震荡,医药走势和市场走势类似,涨的好的主要是个

股逻辑,没有共识性的细分方向,包括:泛重组、上海主题、科技映射、个别创新

药、个别中药、个别消费医疗等。

2、原因分析:本周市场的走势,主要是围绕重要的两个会议的预期博弈和落地展

开的交易演绎,尤其与周二和周五的走势波动较大关系更强。医药没有额外的逻

辑,基本上就是市场的映射演绎,但相对更弱一些,比如市场比较强的消费,医药

这边的消费医疗演绎的就弱了一些,其他映射也较弱。本周有一些行业事件带来

了一些个股演绎,比如《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案(2025-

2027年)》《全国中成药集采》《全国第十批集采》《上海市支持上市公司并购重组

行动方案(2025—2027年)》等等,都催化了一些个股演绎。但本周整体还是在

演绎会议预期,其他刺激较弱,仅仅反映了少量个股。

3、未来展望:((1)中短期维度看,近期医药继续跟着市场做轮动映射、主题为主。

(2)展望未来一年,我们再次强调近期以及未来一年各个方面对于商业健康险的

鼓励和支持,让医药支付端这个核心矛盾,在中长期角度预期得到改善,当然这个

变化后续过程比较慢,需要长时间积累演绎,所以是一个【预期脉冲】和【慢变量

积累改善】的过程,但我们要逐步乐观起来。具体有以下三个思路:第一,【预期

改善(脉冲式机会)】在一揽子政策刺激下,明年是个预期改善的时间段,有预期

改善可能的领域都可以作为观察重点,例如商业健康险条线、泛重组、CRO及消

费医疗、器械边际改善(骨科、呼吸机等)。第二,【中国超市(发散式机会)】创

新药有卖海外权益重磅潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械

公司。第三,【创新分化(甄选式机会)】PD1plus、TCE双抗、GLP1pro、AI医

疗、中药创新药等。

三、策略配置思路:

1、思路一【医药风格节奏】

(一)【商业健康险】(1)医疗信息化:国新健康、久远银海等;((2)创新药及高

端医疗服务:科济药业等。

(二)【泛重组】浩欧博、人福医药等。

(三)【其他变化】贝达药业、益方生物、华海药业、凯利泰、昌红科技、阳光诺

和、众生药业、英诺特、贵州三力等。

2、思路二【医药产业逻辑】

(一)【中国超市(发散式机会)】科伦博泰、信达生物、华东医药、健友股份、诺

诚健华、先声药业、恒瑞医药、新诺威、中国生物制药、来凯医药等。

(二)【预期改善(脉冲式机会)】(1)商业健康险:国新健康、久远银海;(2)

泛重组:浩欧博、新诺威、万东医疗、华润双鹤等;((3)CRO、消费医疗、基药:

泰格医药、诺思格、阳光诺和、普瑞眼科、爱尔眼科、爱美客、贵州三力、药明康

德、康龙化成、凯莱英等;(4)器械:三友医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医

疗、联影医疗。

(三)【创新分化(甄选式机会)】(1)PD1双抗:信达生物、康方生物、华海药

业、中国生物制药、君实生物、汇宇制药等;((2)TCE双抗:泽璟制药、康诺亚、

百利天恒、智翔金泰、先声药业、亿帆医药等;((3)其他新技术商业化如GLP1小

分子、分子胶、ADC、AD、MASH:华东医药、凯莱英、悦康药业、一品红、热

景生物、诺思兰德等;((4)AI医疗:晶泰控股、万东医疗、润达医疗、祥生医疗、

平安好医生。

风险提示:1)医药负向政策超预期;2)行业增速不及预期;3)行业竞争加剧风

险。

请仔细阅读本报告末页声明

内容目录

一、医药核心观点4

二、消费刺激政策梳理,以及消费医疗相关公司梳理6

三、细分领域投资策略及思考9

3.1广义药品9

3.1.1创新药9

3.1.2仿制药10

3.1.3中药12

3.1.4疫苗13

3.1.5血制品13

3.2医疗器械15

3.3配套领域18

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