并购新规下计算机行业投资机会.pptxVIP

1. 政策指引鼓励并购，2014-2016并购历史回溯产业逻辑最强的赛道：工业软件从国央企改革看并购重组投资建议与风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：中国政府网，证监会官网，海通证券研究所2024年4月，新“国九条”对并购重组做出重要部署；随后证监会推出“科八条”和“并购六条”，政策明确大力支持并购，支持开展上下游产业链并购、跨行业并购、补链强链的未盈利资产收购，支持上市公司向新质生产力方向转型。表：2024年并购重组重磅政策政策发布时间并购重组关键内容国务院新“国九条”《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》2024-04-12鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。《关于深化科创板改革更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购证监会“科八条”服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》2024-06-19整合，提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。证监会“并购六条”《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》2024-09-24支持上市公司向新质生产力方向转型升级。积极支持上市公司包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购。鼓励上市公司加强产业整合。助力传统行业通过重组合理提升产业集中度。

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回溯：2014年5月，国务院发布“国九条”《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出鼓励市场化并购重组；2014年10月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》；2015年9月，证监会、财政部、国资委、银监会联合发文《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，大力推进兼并重组市场化改革，进一步简政放权，扩大取消审批的范围，鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益。表：2014-2016年并购浪潮中的相关政策政策发布时间并购重组关键内容鼓励市场化并购重组。充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠国务院老“国九条”《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》2014-05-19道作用，强化资本市场的产权定价和交易功能，拓宽并购融资渠道，丰富并购支付方式。尊重企业自主决策，鼓励各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。证监会、财政部、国资委、银监会《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》2015-09-011.大力推进兼并重组市场化改革。2.进一步简化行政审批程序，优化审核流程。3.鼓励上市公司兼并重组支付工具和融资方式创新。推出上市公司定向可转债。4.鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益。5.加大金融支持力度。资料来源：中国政府网，证监会官网，国资委官网，海通证券研究所4

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，海通证券研究所2014-2016年，计算机行业重大重组个数分别为16、26和19个（仅统计成功个数），是并购高峰期。伴随2018年科创板开板，大量科技型公司在科创板上市，近年来行业几乎没有大型重组案例。重大重组成功率：2008年至今，计算机行业共计发生169个案例，其中有116例成功，成功率为69%。重大重组国企民企比例：共计有120例民企，19例地方国企，14例中央国企；民企占比71%；地方国企占比11%，央企占比8%。图：计算机行业2008至今重大重组事件个数（单位/个）101 1210162619131153151 1302010020082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024注：仅统计成功个数图：2008年至今计算机行业重大重组事件个数统计（单位：个）1 12247116董事会预案 停止实施停牌筹划 失败5进行中完成1201996 114民营企业中央国有企业外资企业地方国有企业公众企业其他企业图：2008年至今计算机行业重大重组事件个数统计（单位：个）

6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，海通证券研究所，统计重大重组时期股价的表现：选取2014-2016年并购重组案例进行分析，共计有71家公司；统计区间选取公告首次披