储能行业1月月报：储能板块投资性价比高，是电新行业具备β的环节.pptx

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核心观点摘要

需求跟踪：大储多点爆发，户储、工商储年后有望回暖

17中东市场：新能源规划宏大2023年底，沙特宣布计划每年增加20GW发电装机，2030年发电装机目标上调至130GW。PIF（沙特主权投资基金）将负责至2030年全国70%的可再生能源开发计划，目前已完成投标13.7GW，剩余28.3GW尚待投标。图、沙特主权投资基金（PIF）已招标4轮13.7GW风光，后续总量至少达到42GW资料来源：PIF，中信建投图、预计2030年沙特半岛新能源装机量达115.4GW，其中沙特至少达58.7GW资料来源：REDPO，IRENA，SIDF，中信建投

19其他市场：欧洲、亚非拉地区大储项目频频出现，呈多点爆发之势资料来源：EnergyStorage.news，中信建投地区规模时间印度喀拉拉邦500MWh项目招标2024.12印度SECI1.2GWh储能项目招标2024.8澳大利亚Eraring700MW/2800MWh储能2024.12澳大利亚Akaysha3.6GWh储能系统项目2024.4澳大利亚GryphonEnergy1.6GWh储能项目2024.5英国FidraEnergy4.4GWh储能项目2024.7英国StrataEnergy2.4GWh项目2024.7智利阿塔卡马绿洲11GWh储能项目2024.9保加利亚RESTORE3GWh储能项目招标2024.8菲律宾TerraSolar4.5GWh储能项目2024.12菲律宾CREC1.5GWh储能项目2024.12南非EDF1GWh储能项目2024.1212月，华为、阳光电源分别与菲律宾可再生能源开发商TerraSolar和CREC签署储能系统供应协议，标志着东南亚也开始出现GWh级别储能项目。前者配置为3.5GW光伏+4.5GWh储能，后者为305MW光伏+1.5GWh储能12月，远景能源宣布与EDF集团签订合同，为Oasis1项目群提供电池储能系统，总规模达257MW/1028MWh，这是南非最大的电池储能系统订单。图、储能项目全球多点开花 图、南非1GWh储能项目分为三座站点资料来源：远景能源，中信建投

20其他：印度——地面电站装机暴增，储能项目储备丰富资料来源：MercomIndia，中信建投资料来源：MercomIndia，中信建投根据MercomIndia数据，截至2024年3月，印度累计安装的电池储能系统容量总计219.1MWh。2024年Q1安装了120MWh。截至2024年3月，印度市场1.6GWh（约1GW）的独立储能，9.7GW新能源配储，以及78.1GW抽水蓄能项目处于不同的开发阶段。自2024年以来，印度光伏装机量显著增长。根据MERCOMResearch统计，2024年初至今，印度光伏累计装机量达16.4GW，累计同比+167%，其中24Q3光伏装机量3.5GW，环比-28%，同比+78%。图、印度累计储能装机达到219.1MWh 图、2024Q1-3印度光伏新增装机量达16.4GW，累计同比+167%

产业链拆解盈利能力分析

24PCS格局：海外实行短名单制度，格局较国内更优四层机制下：第一、第二层均为中东本土企业，而到了EPC即第三层，则为国际竞争。EPC方中标项目总承包后，再进行设备招标，由于国内企业竞争力较强，目前来看光伏组件、逆变器、风机、储能系统等新能源设备中国企业份额较大。中东业主方对设备招标有很强主导权，首先产品必须进入业主方短名单，EPC方只能在业主短名单中进行招标。此外业主也会对设备投标方进行技术评标，聘请第三方咨询公司进行评估等，入围公司更少，格局更优，有望较国内市场获得一定溢价。图：中东项目开发大体可分为资金方、开发商、EPC商、设备供应商四层资料来源：GGII，中信建投

26PCS：储能系统大型化带动PCS大型化PCS新品围绕5MWh储能系统适配：组串式产品以单机215kW为代表，模块化产品则以单机1.25MW为代表，而大型集中式以2.5MW为代表。SiC技术逐步导入：越来越多的企业开始导入SIC技术，用来作为硅MOSFET或IGBT的替代方案。搭载SIC功率器件的储能PCS产品中。降本、降价互相推动：推动主要原材料IGBT的国产化，国产IGBT价格较英飞凌等国际品牌低30%左右。在降本带动下，目前，我国工商业储能PCS用IGBT的国产化率已提升至50%，源网侧储能PCS用IGBT国产化率也达到40%，未来有望进一步提升。图、PCS向大功率、高电压方向转变 资料来源：GGII，中信建投图、上能电气发布新一代集中式1250kW和组串式400kWPCS应用领域技术发展变化说明工