财政学：第十二章 国债和国债市场.ppt

三、国债的政策功能（一）弥补财政赤字（二）筹集建设资金（三）调节经济与弥补赤字的其他方式（直接增税，向银行透支）比较，发行国债的方式弥补财政赤字，相对于征税和增发货币而言，发行国债一般不会影响经济发展，可能产生的副作用也较小。因为：（1）发行国债只是社会资金的使用权的暂时转移，一般不会导致通货膨胀；（2）国债的认购通常遵循自愿的准则，基本上是社会资金运动中游离处来得资金。我国财政支出中经济建设资金占50%左右。由于固定资产投资支出的绝对数和比重都较大，如果不发行国债，势必压缩固定资产投资支出，通过发行国债具有明显的筹集建设资金的功能。国债是对GDP的再分配，反映了资源的重新配置，是财政调控的重要手段。用生产建设，将扩大社会的积累规模，改变积累与消费的比例关系；用于消费，则扩大社会的消费规模，使积累和消费的比例向消费一方偏移；用于弥补财政赤字，就是政府平衡社会总供给和社会总需求关系的过程；短期国债可以作为中央银行进行公开市场操作的重要手段。一、国债负担率分析(burdenratioofnationaldebt)二、国债依存度分析(dependencyratioofnationaldebt)国债依存度是指财政支出中有多大比率是依靠国债来支付的。一、国债负担率分析（一）我国国债发行和国债负担率情况（二）国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析年份国债余额（亿元）占GDP的比重（%）199612004.216.9199712562.715.9199813520.716.0199915312.317.1200017909.218.1200120505.518.7200221539.617.9200326349.619.4200429577.518.5200532635.417.920063556817.6200752074.720.9200853271.517.0200960237.717.8201067526.917.0表12-1我国中央财政国债余额及国债负担率国别国债负担率（％）经济发达国家：美国法国德国英国新兴工业化国家和发展中亚洲国家：韩国印度尼西亚马来西亚泰国印度巴基斯坦40.734.017.628.18.51.246.05.448.244.2表12-2部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府）国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析1．国债与财政赤字简单动态分析框架2．我国国债负担率变化趋势和原因的分析1．国债与财政赤字简单动态分析框架国债负担率升(降)变化的公式：db=b(r-y)+z其中：db代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，b代表国债负担率，r代表实际国债利率，y代表GDP实际增长率，z代表基本赤字率。推导过程：设B代表国债余额，i代表国债的名义利率，π代表通货膨胀率，r（实际利率）=i-π，P为价格总水平，Y为实际产出（GDP）水平，y为实际产出Y的增长率，z为基本赤字率（作为GDP的一个比例），b为债务负担率。根据定义，b=B/PY，b随时间而发生的变化用微分符号表示则为db，db=d（B/PY），根据微积分中的“分数法则”，我们可以得到公式：db=d（B/PY）=dB/PY-b（π+y）（1）如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用zPY来表示）加国债的利息支出（等于国债余额乘以名义利率iB），用公式表示就是：dB=iB+zPY（2）把（2）式代入（1）式，可以得出：db=ib+z-b（π+y）（3）将（3）式合并得到：db=b(i-π-y)+z（4）=b（r-y）+zr（实际利率）Y（实际经济增长率）Z（基本赤字率）db（按公式计算）db（实际）19951996199719981999200