企业板块定位和创新性应该如何反馈.docx

企业板块定位和创新性应该如何反馈？

据了解，在审企业中许多被问及板块定位相关问题，或要求发行人、保荐机构分别在招股书和关于符合板块定位的专项说明中进一步补充披露相关内容。IPO申报中对企业板块定位、创新性等方面的质疑较为常见，贴切地说明企业是否符合板块定位，准确地提炼自身技术、产品创新性已成为IPO申报不可掉以轻心的重中之重。各上市板块对应的板块定位各上市板块针对业务与技术的披露要求虽大致相同，但由于均有对应的支持企业，各板块定位特性也有所差异。

板块

定位

主板

“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

创业板

深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

属于上市公司行业分类相关规定中下列行业的企业，原则上不支持其申报在创业板发行上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外：

（一）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业；（四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业；（九）住宿和餐饮业；（十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服务、修理和其他服务业。禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。

科创板

面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。

北交所

充分发挥对全国中小企业股份转让系统的示范引领作用，深入贯彻创新驱动发展战略，聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。

支持“专精特新”企业，不支持金融业、房地产业企业，发行人不得属于产能过剩行业（产能过剩行业的认定以国务院主管部门的规定为准）、《产业结构调整指导目录》中规定的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训等业务的企业。

《首次公开发行股票注册管理办法》第三十九条要求发行人应当以投资者需求为导向，基于板块定位，结合所属行业及发展趋势，充分披露业务模式、公司治理、发展战略、经营政策、会计政策、财务状况分析等相关信息。首次公开发行股票并在主板上市的，还应充分披露业务发展过程和模式成熟度，披露经营稳定性和行业地位；首次公开发行股票并在科创板上市的，还应充分披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息；首次公开发行股票并在创业板上市的，还应充分披露自身的创新、创造、创意特征，针对性披露科技创新、模式创新或者业态创新情况。《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》明确发行人应当结合行业特点、经营特点、产品用途、业务模式、市场竞争力、技术创新或模式创新、研发投入与科技成果转化等情况，在招股说明书中充分披露发行人自身的创新特征。但不论归属于什么行业，上市申报的核心都是要符合板块定位。

首发反馈中有关业务与技术常见的痛点场景

IPO申报中，拟上市企业在回答关于业务与技术的首发反馈时，尤其在论述有关板块定位、企业自身创新特征时频频受阻，面对交易所的问询无从下手，这些问题常常涉及对公司经营能力和核心竞争力多个角度的拷问，多以各种形式交替出现，例如公司所处行业的市场空间、公司下游的发展情况、公司自身的市场地位、公司的技术水平、公司的创新特征、公司的创新机制等等，但万变不离其宗，多数问题仔细推敲实则背后的质疑逻辑总有相似之处。

实操中，很多人曾遇到的问题非常多样——原版招股书披露不够详实，被交易所质疑不符合板块定位的；发明专利数量少申请时间久远，自证核心技术先进的支撑论据薄弱的；不懂拆解问题简单套用其他回复思路，未能契合企业自身的实际情况，缺乏披露策略的；反馈结构没有逻辑，质量堪忧导致被反复询问同一问题的；自答几轮反馈仍不切题，导致反馈时间浪费补救机会逐渐流失的；有思路但选取的论据不贴合，暴露出信息披露准确性、完整性和及时性问题的；甚至由于上述原因导致反馈问询战线拉长的不在少数。

解决思路参考

案例

解决思路

公司与同行业其他公司相比规模较小，问询要求说明发行人是否具有行业代表性，是否符合主板板块定位

1、?首先定位公司所处行业的界定范围及其规模的计算范围

2、?聚焦公司核心业务和其他可比公司同类业务，而非与全部营业收入对比说明

3、?选取行业协会等权威机构出具的公开报告进行排名论证