高频半月观：地产销售有新变化.docx

内容目录

供给：上游开工延续回落，中下游开工小降、但仍强 5

需求：新房销售显著回落、二手房仍强，耗煤、钢材等生产相关需求回落 7

生产复工：临近假期，发电耗煤、土地成交、钢材表需均有所回落 7

线下消费：新房销售显著回落、二手房有韧性，汽车销售仍强 8

价格：南华指数环比续降，上中下游价格多数回落 10

库存：电煤、铝、水泥库存续降，钢材、沥青小幅补库 12

能源库存 12

工业金属 12

建材库存 13

交通物流：商业航班、出口运价续升，货运流量有所回落 14

流动性跟踪：央行通过OMO回笼流动性，长短债收益率分化 15

货币市场流动性 15

债券市场流动性 16

汇率海外市场 17

风险提示 17

图表目录

图表1：春节前3-4周，高炉开工率均值环比续降 5

图表2：春节前3-4周，焦化企业开工率均值环比微升 5

图表3：春节前3-4周，石油沥青装置开工率环比延续回落 5

图表4：春节前3-4周，水泥粉磨开工率延续回落 5

图表5：春节前3-4周，汽车半钢胎开工率均值有所回落 6

图表6：春节前3-4周，江浙地区涤纶长丝开工率有所回落、但仍强 6

图表7：春节前3-4周，沿海8省发电耗煤量环比再度回落 7

图表8：春节前4-5周，百城土地成交面积环比回落、绝对值仍有韧性 7

图表9：春节前3-4周，钢材表需环比续降 8

图表10：春节前3-4周，螺纹钢表需环比续降 8

图表11：12月挖掘机销售环比续增 8

图表12：12月挖掘机开工小时数小幅回升 8

图表13：春节前3-4周，30大中城市销售面积再度回落 9

图表14：春节前3-4周，18城二手房销售仍强 9

图表15：近半月乘用车日均销售情况 9

图表16：春节前3-4周，全国观影人次先升后降 9

图表17：近半月南华综合指数环比续降 10

图表18：近半月布伦特原油价格中枢有所回升 10

图表19：近半月动力煤（Q5500）平仓价均值环比持平前值 10

图表20：近半月铁矿石期货结算价均值环比续跌 10

图表21：近半月螺纹钢现货价格均值环比再度回落 11

图表22：近半月水泥价格指数均值环比续跌 11

图表23：近半月猪肉价格中枢环比延续回落 11

图表24：春节前3-4周，蔬菜价格有所回升、但弱于季节性 11

图表25：春节前3-4周，沿海8省电厂存煤环比延续小降 12

图表26：近半月全美原油和石油产品库存环比有所回升 12

图表27：春节前3-4周，钢材小幅补库 12

图表28：春节前3-4周，电解铝库存续降 12

图表29：春节前3-4周，沥青库存微升 13

图表30：春节前3-4周，水泥库存续降 13

图表31：春节前3-4周，商业航班执飞数量续升 14

表32：春节前3-4周，整车货运流量指数环比有 回落 14

表33：近半月BDI指数环比小升 14

表34：近半月CCFI指数环比延续回升 14

表35：近半月来，央行 过OMO实现资金回笼 15

表36：近半月来，货币市场利率中枢环比延续分化 15

表37：近半月来，R007与DR007利差中枢基本持平前值 16

表38：近半月来， 业存单到期收益率续降 16

表39：近半月利率债发行情况 16

表40：截至1月10日，2025年地方政府专项债尚未开始发行 16

表41：近半月国债到期收益率有 分化 17

表42：近半月来，美元指数续涨、人民币中枢持平前值 17

表43：近半月来，美债收益率均值延续回升 17

供给：上游开工延续回落，中下游开工小降、但仍强

上游开工多数延续回落。近半月来（春节前3-4周，对应阳历2024年12月30日-2025

年1月12日），全国247家样本高炉开工率延续回落，均值环比续降1.5个百分点至约77.6%，相比2024年、2019年期分别偏高1.4、2.2个百分点。焦化企业开工率均值环比微升0.4个百分点至68.5%，相比2024年期偏高0.1个百分点、但相比2019年

期偏低6.0个百分点。石油沥青装置开工率均值环比续降1.7个百分点至约25.6%，仍为期最低，相比2024年和2019年期分别偏低3.9、10.7个百分点。泥粉磨开工率均值环比回落3.3个百分点至28.4%，续创近年期次低（高于2023年期），环比降幅