证券发行市场讲.pptVIP

政府部门是为了弥补财政赤字和扩大公共投资。公司是为了筹集中长期发展资金。金融机构是为了扩大贷款规模和为特殊贷款项目融资。公司发行债券的具体动机多种多样，主要有成本性发行、策略性发行、控制性发行、杠杆性发行等。STEP5STEP4STEP3STEP2STEP1成本性发行公司主要为了控制经营成本而发行债券。就债券发行的目的而言，公司控制经营成本的方法通常分为两类：降低资金使用成本。由于债券的债息率通常低于优先股股息率和普通股红利率，因而相对于发行股票来说，发行债券所筹资金的使用成本较低。债息纳入成本。01由于各国会计制度和税收制度规定，债息纳入企业的经营成本，从而企业无须为这部分资金交纳所得税；而股息和红利是从税后利润中提取与支付，因而支付之前这部分利润包括在净利润中，需要支付所得税。02控制性发行。公司为了保持对企业资本额的控制比例而发行债券。发行普通股有被别的公司收购的风险，发行债券仅意味着企业与投资者具有债权关系，而没有最终所有权关系，当债券还本付息之后，债权关系也就不存在了，没有被其他企业和个人控制的风险。因此，当企业面临被收购的风险时，可以通过发行债券增大公司资本规模，从而回避收购的风险。策略性发行。01公司主要为了实施某种经营策略而发行债券。02如在股市低迷之时，公司发行股票难以吸引众多投资者，而发行债券则因为安全性和变现性都比较好，并且债息收入通常高于存款收入，能够吸引众多投资者。03再如，公司为了保持融资方式的灵活性，或为了筹集足够的资金，在发行股票和银行融资的同时，也发行债券。04杠杆性发行。01公司主要为了获取资金投入后所产生的利润而发行债券。02一般而言，所筹资金投入后所形成的价值要大于资金使用的成本，因而公司在支付债息之后总是能够获得一定利润。03从上述分析来看，发行债券与发行股票，其基本目的都是为了筹集资金，但是，其具体目的却有差异。01这种差异来自债券与股票的不同经济性质。02债券是债权债务关系的凭证，而股票的流动则意味着所有权的转移。03债券发行公司被其他法人控制的风险小于股票发行公司，也决定了它们在经营成本和税收缴纳方面的差异。0404030102债券发行条件发行金额。债券发行金额的确定与筹资者所需资金的数量，资金市场供求状况，债券种类，该种债券对市场的吸引力，以及筹资者的资格、信用、知名度等有密切关系。发行额多少为宜主要是由承销公司根据自己的专业性判断向发行者提出建议，一般都事先确定。债券期限。筹资者在决定债券的期限时，要考虑的主要因素有：筹资者的资金需求性质，筹资者对未来市场利率水平的预期，以及交易市场的发达程度。交易市场是否发达，是影响债券期限设置的主要因素之一。此外，物价变化情况，债券市场上其他债券的期限构成，以及投资者的心理状态、储蓄倾向也是确定债券期限时应认真考虑的因素。STEP1STEP2STEP3偿还方式。债券的偿还方式是由债券发行者发行公债时公布的章程、备忘录或说明书明确规定的偿还条款决定的，有还本、债券替换、转换股票三种方式。还本方式又分为期满还本、期中还本、滞后还本三种。债券替换是指用一种到期日较迟的债券来替换到期较早的债券，一般是以新发债券兑换未到期或已到期的旧债券，目的在于减轻举债者负担。1转换公司债券是指举债公司用自己的股票来兑换债券持有人的可转换公司债券。2票面利率。01债券票面利率是指发债者一年向投资者支付的利息占票面金额的比率。02票面利率高低直接关系筹资成本与投资者收益，因而是债券发行条件的重要内容。确定票面利率时应考虑债券期限的长短、市场利率水平、债券的信用、利息支付方式及证券管理当局对票面利率的管理和指导等因素。03030201付息方式。债券的付息方式是发行者在债券有效期内，按一定的时间间隔分次向债券持有人支付利息的方式。此外，债券发行价格、债券收益率、其税收效应、发行费用和有无担保等都会影响着债券的发行，需统筹加以考虑。0504020301债券发行方式债券种类很多，发行方式也不尽一致，归纳起来主要有以下几种方式：内部发行。是指发行企业向本企业职工的发行。这种债券必须记名，而且一般是由筹资者向购买者直接发行，勿须通过中介机构。这种发行减少了中间环节，发行成本较低。定向发行。是指发行者向协作单位、联营单位及上述各单位的职工发行。侨联所属企业向侨眷发行也属定向发行，这种发行一般也是由发行者向购买者直接发行，个别发行者也有通过中介机构采取间接发行的。1公开发行。2向社会不限对象的发行。3公开发行一般均采取间接发行即发行者委托证券经营机构发行。4如果发行数额较大，还要组成承