固收点评：渝水转债，水利行业的新星.docx

东吴证券研究所内容目录

东吴证券研究所

转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 10

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东吴证券研究所图表目录

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图1：2019-2024Q1-3营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q1-3归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 8

图4：2019-2024Q1-3销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2019-2024Q1-3销售费用率水平（%） 9

图6：2019-2024Q1-3财务费用率水平（%） 9

图7：2019-2024Q1-3管理费用率水平（%） 9

表1：渝水转债发行认购时间表 4

表2：渝水转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测渝水转债上市价格（单位：元） 6

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转债基本信息

表1：渝水转债发行认购时间表

时间

日期

发行安排

T-2

2025/1/7

1、刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上路演公告》

T-1

2025/1/8

1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

1、发行首日

2、刊登《可转债发行提示性公告》

T

2025/1/9

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

5、确定网上申购摇号中签率

T+1

2025/1/10

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签

1、刊登《网上中签结果公告》

T+2 2025/1/13

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

T+3 2025/1/14

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

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T+4

T+4 2025/1/15 1、刊登《发行结果公告》

数据来源：公司公告、

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表2：渝水转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

渝水转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

重庆水务

113070.SH

601158.SH

19.00亿元

环保-环境治理-水务及水治理

2025年01月09日至

2031年01月08日

AAA/AAA

4.98元

2025年07月15日至2031年01月08日

0.20%,0.40%,0.60%,0.80%,1.50%,2.00%.

存续期，15/30，80%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的108%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称

项目总投资

拟投入募集资金

收购昆明滇投污水处理资产

394,708.96

170,000.00

新德感水厂扩建工程

29,457.32

20,000.00

合计

424,166.28

190,000.00

数据来源：募集说明书，表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值

转换平价（以

纯债价值 111.50元

纯债溢价率（以面值

-10.31%

100计算）

纯债到期收益率YTM 1.85%

2025/01/09收盘价）

平价溢价率（以面值100

计算）

96.59元

3.53%

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数据来源：募集说明书，

当前债底估值为111.5元，YTM为1.85%。渝水转债存续期为6年,信用评级有限责任公司资信评级为AAA/AAA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.60%、0.80%、1.50%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的108.00%（含最后一期利息），以6年AAA中债企业债到期收益率0.00%（2025-01-09）计算,纯债价值为111.50元，纯债对应的YTM为1.85%，债底保护较好。

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东吴证券研究所当前转换平价为96.59元，平价溢价率为3.53%。转股期为自发行结束之日起满6

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个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年07月15日至2031