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内容目录
京东方:半导体显示龙头企业 4
公司概况:三十载创新发展,构建“1+4+N+生态链”发展架构 4
公司治理:国资实际控制,核心团队稳定 4
财务分析:营收利润稳步提升,坚持创新驱动发展 6
LCD仍为主流选择,京东方保持领先优势 8
面板尺寸增长带动出货增长,LCD产能向大陆集中 8
LCD市场表现亮眼,仍为市场主流选择 8
LCD产能向大陆集中,多因素促进需求复苏 10
稳居出货第一,京东方建立高世代线切割优势 14
OLED渗透率快速上升,京东方发展前景广阔 14
OLED市场规模扩大,渗透率快速上升 14
国内OLED产线多点分布,首次成为全球出货量第一 16
京东方OLED面板出货量国内第一,国际认可度高 18
坚持“屏之物联”战略,打造“1+4+N+生态链”发展架构 19
核心假设及投资建议: 21
风险提示 23
图表目录
图1:京东方业务版图 4
图2:京东方股东及控股情况(截至2024年10月30日) 4
图3:京东方2019-2024Q1-Q3营业收入及增速 6
图4:京东方2019-2024Q1-Q3归母净利润及增速 6
图5:京东方2020-2024H1分产品营收占比 7
图6:京东方2020-2024H1毛利率变化情况 7
图7:京东方2020-2024Q1-Q3各项费用率变化情况 7
图8:京东方2020-2023年研究人员情况 8
图9:京东方2020-2023年研发投入情况 8
图10:2024H1全球TV面板出货量 9
图11:2021-2025F笔记本电脑面板不同技术路线的出货量占比 10
图12:2023-2025年全球LCD电视面板出货面积份额趋势单位: 10
图13:2019-2028年按应用划分的显示面积需求 12
图14:全球LCD电视面板出货数量 12
图15:2024年11月TV面板价格(单位:美元) 13
图16:2021-2024年全球OLED面板市场规模(单位:亿美元) 14
图17:2021-2024年中国OLED面板出货量(单位:亿片) 14
图18:2023-2025全球六大AMOLED手机面板厂占有率 15
图19:2023-2028年OLED平板电脑笔记本电脑渗透率 15
图20:OLED整体出货量市场份额 17
图21:OLED中小尺寸出货量市场份额 17
图22:2023-2024Q3全球智能手机出货量 18
图23:2024Q3全球AMOLED智能手机面板厂商出货量排名 18
图24:京东方“1+4+N+生态链”发展架构 19
图25:京东方MLED产品展示 20
图26:京东方智慧医工业务展示 20
图27:京东方打造数字医院 20
图28:搭载京东方LC智能光幕的新能源汽车 21
图29:搭载京东方自主研发的光幕技术的汽车 21
表1:主要子公司情况(2024年中报) 5
表2:公司核心团队 5
表3:全球面板市场及展望(单位:亿美元) 8
表4:全球LCD面板市场份额占比详情 11
表5:不同世代线玻璃面板经济切割尺寸 14
表6:全球主要OLED产线分布 16
表7:公司营收拆分预测(单位:亿元) 22
表8:可比公司估值表 23
京东方:半导体显示龙头企业
公司概况:三十载创新发展,构建“1+4+N+生态链”发展架构
京东方科技集团股份有限公司(BOE)是半导体显示行业龙头企业。京东方于1993年由老国企北京电子管厂改制而成,现已形成了以半导体显示为核心,物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。截至2023年,京
东方在北京、合肥、成都、重庆、福州、绵阳、武汉、昆明、苏州、鄂尔多斯、固安等地
拥有多个制造基地,子公司遍布20多个国家和地区,服务体系覆盖欧、美、亚、非等全球主要地区,全球每4个智能显示终端就有1块显示屏来自BOE。据Omdia数据,2024年上半年,在LCD领域,京东方全球显示屏整体出货量和五大主流应用领域液晶显示屏出货量稳居全球第一;在柔性OLED领域,产品出货量提升超25?,打造多款品牌首发产品。
图1:京东方业务版图
资料来源:京东方官网、京东方BOE公众号、
京东方构建了“1+4+N+生态链”发展架构,铸就公司核心竞争力。其中,“1”指半导体显示,致力于提供应用AMOLED、TFT-LCD、Microdisplay等技术的端口器件,为客户提供高
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