房地产行业市场前景及投资研究报告：REITs，提质扩面，高息资产需求，孕育REITs牛市.pdf

[Table_Page]跟踪分析|房地产

证券研究报告

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回顾与展望25年REITs年度策略行业评级买入

前次评级买入

提质扩面，高息资产需求或将孕育REITs牛市报告日期2025-01-22

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核心观点：相对市场表现

24年政策主线：全面推动常态化发行，明确REITs权益属性。24年40%

28%

7月26日，发布《关于全面推动REITs常态化发行的通知》16%

（1014号文），开启REITs常态化发行阶段，不再参与申报前4%

01/2404/2406/2408/2411/2401/25

项目辅导，申报流程进一步简化。24年2月8日，证监会印发《监管-8%

-20%

规则适用指引——会计类第4号》，其中明确了并表原始权益人合报

房地产沪深300

关于REITs其他方持有份额可列报为权益。将REITs按照其他权益工

具调整列示可弱化二级市场行情对持有者当期利润的影响，调动投资

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者积极性。23年12月财政部明确全国社保基金可以投资于REITs，

发挥长期资金压舱石作用。24年4月证监会提出将REITs纳入沪深港

通。24年10月，人民银行委托特定的公开市场业务一级交易商开展

互换交易，可用质押品包括公募REITs，增强REITs的流动性。

C-REITs最近四个季度（23Q4-24Q3）整体业绩有所下降。20单可比

项目的收入、EBITDA和可分配金额分别下降5.31%、6.05%和7.90%。

其中，高速板块业绩改善，收入和EBITDA分别上升2.38%和1.32%，

可分配金额下降2.78%，相较其他版块表现较好。其次是保租房REIT，