金融远期、期货和互换.ppt

金融远期合约(ForwardContracts)是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。01多方(LongPosition)；空方(ShortPosition)。02交割价格(DeliveryPrice)。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。03第一节金融远期合约定义特点非标准化合约场外市场交易优点流动性较差市场效率低缺点违约风险较高灵活性较大远期利率协议01远期外汇合约02远期股票合约03种类远期利率协议(ForwardRateAgreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。规避利率上升（下降）的风险0102（一）远期利率协议2、重要术语交易流程合同金额合同货币交易日结算日确定日到期日合同期合同利率参照利率结算金结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。案例远期利率协议

甲银行三个月后要拆进一笔1000万美元的三月期存款，该行预测在短期内利率将上升，为不使利息支出增加，甲行决定按现行三个月的LIBOR7.5%向乙行买进1000万美元的远期利率协议（3×6）。三个月后LIBOR果真上升为8.5%，则这笔协议该谁支付利息？金额是多少？=10，000，000×（8.5%－7.5%)×0.251+8.5%×0.25=24479.8（美元）因交割利率高于协议利率，乙向甲支付结算金。若3个月后利率下降，甲银行向乙银行支付利率为8.5%。结算金020103050604实际支付：110，000，000×8.5%×1/4=212，500（美元）2利息再投资：324479.8×8.5%×1／4=520.196（美元）4最终支付利息：5212500－（520.196+24479.8）=187，500（美元）6最终年利率：7（187，500/10，000，000）×4=7.5%8因此这笔协议该由乙向甲支付利息，金额是24479.8美元。9r为T时刻到期的即期利率；为T*时刻()到期的即期利率；为所求的t时刻的期间的远期利率。上式仅适用于每年计一次复利的情形。4、远期利率(ForwardInterestRate)定义：现在时刻的将来一定期限的利率。计算：由一系列即期利率决定的。连续复利：当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为：通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具简便、灵活、不需支付保证金等优点存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的功能远期外汇合约(ForwardExchangeContracts)是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。直接远期外汇合约远期外汇综合协议（二）远期外汇合约远期外汇综合协议远期汇率(ForwardExchangeRate)是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。远期汇率的报价方法：报出直接远期汇率报出远期差价远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。升水平价贴水加减规则：前小后大往上加，前大后小往下减。远期外汇综合协议远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币(PrimaryCurrency)，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议。远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于：前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对水平。但两者也有很多相似之处：?标价方式都是m?n，其中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订日至到期日的时间。?两者都有五个时点，即合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关规定均相同。?名义本金均不交换。远期外汇综合协议根据计算结算金的方法不同，我们可以把远期外汇综合协议分为很多种，其中最常见的有两种：01一是