项目投资管理倪.ppt

采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况利润的计算没有统一的标准，在一定程度上要受会计政策的影响；利润反映的是“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。二、现金流量分析的作用三、计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设（一）估算现金流量应注意的问题必须考虑现金流量的增量必须利用现有的会计利润数据不能考虑沉没成本因素区分相关成本和非相关成本充分关注机会成本要考虑投资方案对公司其他部门的影响现金流量分析的基本假设项目投资假设财务可行性分析假设经营期与折旧年限一致假设项目投资类型假设假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目。时点指标假设01建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生，流动资金投资在期初发生。经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生，项目最终报废或清理均发生在终结点，但更新改造项目除外。在项目计算期数轴上，0表示第一年的年初，1既代表第一年的年末，又代表第二年的年初，以下以此类推。02项目现金流量简化计算方法单纯固定资产投资项目建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资经营期某年现金净流量=该年因使用该固定资产新增加的净利润＋该年因使用该固定资产新增加的折旧+利息+摊销＋该年回收的固定资产净残值固定资产年折旧=（2200-200）/5=400（万）04固定资产原值=2000+2000*10%=2200（万）05【例】有色公司有一固定资产投资项目，需投资2000万元，资金为银行借款，利率为10%。项目建设期一年，使用寿命5年。建成投产后每年可获净利200万元，固定资产按直线法提取折旧，期末有净残值200万元，另经营期前两年每年需归还银行借款利息220万元。01解：项目计算期=1+5=6（年）03要求：计算该项目各年净现金流量。02项目计算期各年净现金流量计算如下：①建设期NCF0=-2000（万元）NCF1=0②经营期正常年度NCF2-3=200+400+220=820（万元）NCF4-5=200+400=600（万元）③经营期末一年NCF6=200+400+200=800（万元）提示步骤：先求固定资产原值、年折旧额、项目计算期再求各年现金净流量【例题】某公司拟购建一项固定资产，需投资400万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有40万净残值。在建设起点一次投入借入资金400万，建设期为1年，建设期资本化利息40万元。预计投产后可获得营业利润40万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息20万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。单纯固定资产项目中的现金净流量分析。完整工业投资项目的现金流量建设期某年的净现金流量=－该年发生的原始投资经营期某年现金净流量=该年净利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年利息费用＋该年回收流动资金额－该年维持运营投资1201流动资金是指在运营期内长期占用并周转使用的营运资金。02某年流动资金投资额（垫支数）03＝本年流动资金需用数－截至上年的流动资金投资额04本年流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数05（由于流动资金属于垫付周转金，因此在理论上，投产第一年所需的流动资金应在项目投产前安排，即最晚应发生在建设期末。）【例】A企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债可用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债可用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。要求：根据上述资料估算下列指标：①每次发生的流动资金投资额；②终结点回收的流动资金。【答案】①投产第一年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元）第一次流动资金投资额＝15－0＝15（万元）投产第二年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元）第二次流动资金投资额＝20－15＝5（万元）②终结点回收流动资金＝流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）明捷公司某投资项目需要原始投资500万元，其中固定资产投资400万元，开办费投资20万元，流动资金投资80万元。建设期为1年，建设期资本化利息40万元，固定资产投资于建设起点投入，流动资金于建设期期末投入。该项目寿命期为10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有40万元净残值。预计投产后第1年获得税后利润20万元，以后每年递增10万元，流动资