汽车行业重大事项点评：政策持续发力，12月销量新高.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u一、行业：销量、库存、价格 4

（一）销量 4

（二）库存 6

（三）价格 8

二、市场竞争 9

三、板块估值 10

图表目录

图表1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%） 4

图表2：乘用车零售月度注册量同比增速（%） 4

图表3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%） 4

图表4：传统乘用车（剔除新能源）零售同比增速（%） 4

图表5：新能源车季度批发增速（%） 5

图表6：新能源车季度零售增速（%） 5

图表7：新能源车季度零售渗透率（%） 5

图表8：新能源车季度出口及增速（万辆，%） 5

图表9：12月终端去库4万辆：渠道库存月度变化（按批发-零售-出口） 6

图表10：2015年至今库存系数及模拟库存系数 6

图表11：2015年至今渠道总库存（辆） 7

图表12：2015年至今燃油渠道总库存（辆） 7

图表13：11月经销商库存预警指数下降 7

图表14：11月经销商库存系数回升 7

图表15：GAIN行业整体月度终端优惠指数 8

图表16：GAIN整体月度价格变化指数 8

图表17：12月末折扣率放松：市场平均折扣率中位数（%） 8

图表18：12月末折扣额放松：市场平均折扣额中位数（元） 8

图表19：批发销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年12月） 9

图表20：批发销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年12月） 9

图表21：乘用车PE近期回升：申万乘用车指数历史PE（截至2025年1月9日收盘）

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图表22：零部件PE近期回升：申万零部件指数历史PE（截至2025年1月9日收盘）

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图表23：乘用车PB近期回升：申万乘用车指数历史PB（截至2025年1月9日收盘）

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图表24：零部件PB近期回升：申万零部件指数历史PB（截至2025年1月9日收盘）

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图表25：申万乘用车相对沪深300走势（截至2025年1月9日收盘） 11

图表26：申万零部件相对创业板指走势（截至2025年1月9日收盘） 11

一、行业：销量、库存、价格

（一）销量

图表1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%） 图表2：乘用车零售月度注册量同比增速（%）

2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年

50%

25%

2022年 2023年 2024年

60%

30%

2022年 2023年 2024年

12%23.6%0% 0%

12%

23.6%

-25% -30%

-50%

-60%

资料来源：乘联会、

资料来源：Marklines、注：12月为预测值

图表3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%）

2019年 2020年 2021年

图表4：传统乘用车（剔除新能源）零售同比增速

（%）

2019年 2020年 2021年

80%

2022年 2023年 2024年

60%

2022年 2023年 2024年

%-4.040% 30%

%

-4.0

-2.00% 0% %

-2.0

-40% -30%

1月2月

1月