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案例

巴菲特：怎样运用保险资金为己所用

背景资料：

对于保险公司来说，承保和投资处于同等重要的位置。其大致

的现金流转过程是：支付保费的投保人为保险公司提供了稳定的现

金流，保险公司可以用这些现金进行投资，直到有索赔发生。由于

索赔的不确定性，保险公司偏爱投资流动性好的证券，主要是股票

和债券。这种偏爱显然有利于巴菲特发挥投资特长，因此，在1965

年入主伯克希尔公司之后，他就开始关注保险业并寻找机会。

案例

n1967年3月，伯克希尔公司以860万美元的价格买进

奥马哈的两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾

及海运保险公司的全部股份，开始了保险业务和证券

投资业务良性互动的过程。“这是伯克希尔·哈撒维公

n

司非凡成功故事的开始。”《沃伦·巴菲特之路》一书在随后的20世纪70年代，巴菲特一共购买了3家

的作者海格士多姆这样评价上述收购的意义，“巴菲保险公司，另外组建了5家保险公司，保险业务

特得到不只是两家运作良好的公司，还是一辆管理投的发展也为巴菲特的投资提供了源源不断的资金

资的装甲车。”在巴菲特的打理下，伯克希尔公司保

支持。经过以保险业务为依托的多年收购和扩张，

险的承保和投资发展迅猛。国民赔偿公司在1967年

收取了1680万美元的保险费，获得160万美元的税该公司逐渐发展成为一家业务范围很广的控股公

后利润，1968年的保险费收入则增至2000万美元，司。

税后利润达到220万美元；与此同时，国民赔偿公司

和海运及火灾保险公司在1967年拥有价值2470万美

元的债券和价值720万美元的股票，两年后股票和债

券价值总和已达4200万美元。

案例

一．1998年6月，伯克希尔公司以增发股票作对价的方式收购了通用再保险公司。这是让巴菲特

颇为自得的一次大手