国防军工行业2025年度策略报告：聚焦新域新质，迎接景气拐点.pptxVIP

报告摘要请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间。国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。聚焦新域新质，推动军队建设向信息化、智能化发展。党的二十大报告提出：增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用。这为我军加快新域新质作战力量建设发展提供了新的契机，也对加强新兴领域军事布局、加快先进战斗力有效供给提出了新的要求。“十四五”收官之年，行业有望迎来景气拐点。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司，重点推荐：纳睿雷达、智明达、航亚科技、威海广泰、广联航空等。风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。

1、国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期2、我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间3、增加新域新质作战力量比重，推动军队建设向信息化、智能化发展4、空军装备差距明显，升级换代势在必行5、国产大飞机C919开启商业运营，未来市场前景广阔6、低空经济：新质生产力典型代表，eVTOL是重要载体7、卫星互联网：“占频保轨”意义重大，开启万亿市场空间8、军用无人机：航空装备体系重要组成部分，或重塑未来空战模式9、水下攻防：着眼打赢未来信息化海战，无人装备或将是发展重点请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录

国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期图表1：俄乌战场示意图请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表2：叙利亚局势资料来源：互联网，太平洋证券整理资料来源：互联网，太平洋证券整理俄乌战场硝烟未平，中东局势风云又起，国际地缘冲突不断加剧，而且呈现出长期化、扩散化的趋势。2024年，世界各国纷纷加大国防投入。其中，美国2024财年的国防预算高达8860亿美元，比去年增加近300亿美元，约占全球军费总额的40%；日本2024财年防卫预算为559亿美元，比去年增长16.5%，创历史新高；德国2024财年国防预算为565亿美元，同比去年增长3.4%；法国2024财年国防预算为497亿美元，同比去年增长7.5%。在日益动荡的世界安全形势下，全球或进入新一轮军备扩张周期。

我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间166557.20%0%5%10%15%20%25%020004000600080001000012000140001600018000国防预算（亿元） 国防预算同比（%） GDP同比（%）30.00%32.00%34.00%36.00%38.00%40.00%42.00%0200040006000800010000120002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017装备费 人员生活费 训练维持费 装备费占比请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远我国2024年国防支出预算16655.40亿元，同比增长7.20%。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。我国国防支出主要是用在加大武器装备建设投入，淘汰更新部分落后装备，升级改造部分老旧装备，研发采购大型水面舰艇、先进战机、飞行武器等新式武器装备，稳步提高武器装备现代化水平。目前，美国军费占GDP的比重大于3%，北约成员国中有23个国家的防务支出占GDP的比重超过2%。相比之下，我国国防支出占GDP的比重还不到1.5%，未来仍有较大提升空间。图表3：2024年我国国防支出预算同比增长7.20% 图表4：军费支出逐渐向武器装备倾斜资料来源：财政部，太平洋证券整理资料来源：国防白皮书，太平洋证券整理

增加新域新质作战力量比重，推动军队建设向信息化、智能化发展请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远发布时间政策名称相关内容2016年《军队建设发展“十三五”规划纲要》提出未来五年军队信息化中军事通信、电子对抗、指挥控制、安全加密等成为重点建设领域。构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系2016年《国家信息化发展战略纲要》积极适应国家安全形势新变化、信息技术发展新趋势和强军目标新要求，坚定不移把信息