对12月外贸数据的思考与未来展望：“抢出口”因素进一步支撑出口.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u12月出口超季节性回升 4

12月出口环比上行 4

轻工、机电及农产品出口较强 5

对发达经济体、转口贸易对象出口回升 6

12月进口明显反弹 7

12月进口环比上行 8

主要商品进口普遍回升 9

“抢出口”因素或继续支撑短期出口 11

“抢出口”或持续两个季度 11

出口拐点或在二季度 12

进口有望随内需修复进一步回升 14

风险提示 15

图表目录

图表1：中国出口同比增速（美元计价） 4

图表2：中国出口金额（季调） 5

图表3：轻工产品出口金额（季调） 6

图表4：高科技和机电产品出口金额（季调） 6

图表5：部分机电产品出口金额（季调） 6

图表6：农产品和原材料的出口金额（季调） 6

图表7：对发达国家与地区的出口（季调） 7

图表8：对主要新兴市场国家与地区的出口（季调） 7

图表9：中国进口同比增速（美元计价） 8

图表10：中国进口规模（季调） 8

图表11：主要产品进口金额环比（季调） 9

图表12：主要产成品进口规模（季调） 10

图表13：原油与成品油进口规模（季调） 10

图表14：铜材、铜矿砂与铁矿砂进口规模（季调） 10

图表15：农产品进口规模（季调） 10

图表16：特朗普1.0期间，美对华平均关税税率与加征关税的范围 12

图表17：中国在美国进口中的份额 12

图表18：新兴市场进口中的中国份额 13

图表19：美国盟友进口中的中国份额 13

图表20：主要国家与地区出口：中国的份额 13

图表21：美国零售商库销比处于近三年来的高位 14

12月出口超季节性回升

12月以美元计价的出口规模在季节性调整后环比回升。从结构上来看，季节性调整后，主要商品的出口表现分化，其中农产品出口大幅回升，轻工产品出口明显反弹，机电产品出口也有所增长，原材料与高新技术产品的出口则有所回落；分贸易对象而言，我国对主要发达经济体、转口贸易对象的出口规模整体都有明显回升，但对其他主要新兴经济体贸易对象的出口普遍回落。

12月出口环比上行

12月中国出口同比增速为10.7（美元计价），较11月（6.7）回升4.0个百分点，也好于一致预测（7.1?）。

季节性调整后，12月出口规模环比增长2.7?（前值-2.0?），表明12月出口有超季节性的环比回升。

图表1：中国出口同比增速（美元计价）

（）

6050

60

50

40

30

20

10

0

10

20

10.7

-

-

2011-122012-06

2011-12

2012-06

2012-12

2013-06

2013-12

2014-06

2014-12

2015-06

2015-12

2016-06

2016-12

2017-06

2017-12

2018-06

2018-12

2019-06

2019-12

2020-06

2020-12

2021-06

2021-12

2022-06

2022-12

2023-06

2023-12

2024-06

2024-12

出口同比

资料来源：，

图表2：中国出口金额（季调）

（亿美元）3,300

3,200

3,100

3,000

2,900

2,800

2,700

2,600

资料来源：，

轻工、机电及农产品出口较强

季节性调整后，主要商品的出口表现分化，其中农产品出口大幅回升，轻工产品出口明显反弹，机电产品出口也有所增长，原材料与高新技术产品的出口则有所回落。

具体而言，经过季节性调整后，在12月：

农产品出口大幅回升（环比+9.1?，前值-0.6）。

机电产品出口也有所增长（环比+0.8?，前值-1.0）。

其中，汽车、医疗仪器及器械的出口明显回升，分别环比增长15.7?、9.2（前值分别为-9.5?、-1.7）；集成电路出口则有所回落（环比-3.4?，前值+3.3）。

轻工产品出口明显反弹（环比+4.9?，前值+0.5?）。

其中，家电家具等地产后周期产品、纺织纱线产品、鞋服箱包等出行相关产品的出口规模都有明显回升，分别环比增长10.9?、4.5?、3.7?（前值分别为-2.2?、

-0.3?、+1.8?）。

但原材料出口在上月的大幅反弹后明显回落（环比-19.0?，前值+12.0）。

高新技术产品出口也稍有回落（环比-0.8?，前值+4.5?）。

图表3：轻工产品出口金额（季调） 图表4：高科技和机电产品出口金额（季调）

（亿美元） （亿美

2,000

1,900

1,800

1,700

1,600

1,500

1,400

1,3