蒙牛引入pe投资案例分析.ppt

*蒙牛引入PE投资筹资管理案例目录catalogue1234公司简介筹资过程问题分析启示ClickheretoaddyourtextClickheretoaddyourtextClickheretoaddyourtext公司简介蒙牛是一家总部位于中华人民共和国内蒙古自治区的乳制品生产企业，蒙牛是中产牛奶、酸奶和乳制品的领头企业之一，1999年成立，至2005年时已成为中国奶制品营业额第二大的公司，其中液态奶和冰淇淋的产量都居全中国第一。控股公司的中国蒙牛乳业有限公司（港交所：2319）是一家在香港交易所上市的工业公司。蒙牛主要业务是制造液体奶、冰激凌和其他乳制品。蒙牛公司在开曼群岛注册，主席为宁高宁。筹资过程筹资背景离开伊利，牛根生自立门户。凭着自身优势三年内跻身乳业一线，于是需要更多的融资来完成建立股份制公司的梦想民间融资之路坎坷，大陆上市无望，打算在香港二板上市之际，私募投资“伸出援手”筹资过程发起人其他股东（包括15自然人及5家独立公司）蒙牛金牛公司（维京群岛注册）银牛公司（维京群岛注册）开曼群岛公司毛里求斯公司蒙牛团队蒙牛50%50%100%66.7%33.3%发起人投资者、业务联系人、职员等2002年调整后股权架构初始股权架构73.5%26.5%筹资过程开曼群岛公司和毛里求斯公司为两家典型的海外壳公司，作用主要在于构建二级产权平台，以方便股权的分割与转让，这样，蒙牛不但可以在对风险进行一定的分离，更重要的是可以在不同情况下根据自己需要灵活运用两个平台吸收外部资金。筹资过程PE首次注资筹资过程蒙牛PE首轮注资筹资过程PE首轮注资签的对赌协议筹资过程PE第二轮注资毛里求斯公司蒙牛100%分两次认购了蒙牛17601万股，股份比例上升至81.1%暗藏玄机1、暂时不摊薄管理层的持股比例，保证管理层的绝对控制与领导2、确保公司每股经营业绩稳定增长，做好上市前的财务准备3、此可换股证券设有强制赎回及反摊薄条款，最大程度维护了投资者的利益筹资过程PE二次注资时签的对赌协议筹资过程筹资过程PE的退出01第一次套现2004年6月10日上市首日，PE机构即实现了退出收益：蒙牛乳业IPO发行的3.5亿股股份中，2.5亿股为新股，另1亿股则来自三家PE的减持。经此操作，境外资金已经收回的资金达到大约3.9亿港元02第二次套现04年12月16日，PE机构行使当时仅有的30%的换股权，获得1亿多股，同时，三公司以每股6.06港元的价格，减持1.68亿股份，套现10.2亿港元。03第三次套现05年6月13日，PE在剩余70%可转债换股权刚到期三天就转换成股份，并减持完成了第三次套现。三家以每股4.95港元的价格，抛售了1.94亿股，套现近10亿元04禁售协议限制股份机构还持有蒙牛禁售协议限制股份约131万股，持股比例不到总股本的0.1%。PE投资：约4.78亿港元PE收益：20多亿港元投资回报率：500%隐性收益：三家PE机构取得了在十年内一次或分多批按每股净资产购买上市公司股票的权利市盈率不合理01风险与收益不成比例02双赢结果03控制权、合作的基础04——蒙牛是否被贱卖问题分析*