蒙牛筹资案例分析.ppt

蒙牛乳业筹资案例分析小组成员：张丹、肖嘉琳、张祯、李文婷、陈梅、魏雪婷、王岚琪蒙牛16年发展历史”蒙牛是一家总部位于中华人民共和国内蒙古的乳制品生产企业，蒙牛是中国大陆生产牛奶、酸奶和乳制品的领头企业之一，1999年成立，至2005年时已成为中国奶制品营业额第二大的公司，其中液态奶和冰淇淋的产量都居全中国第一。控股公司的中国蒙牛乳业有限公司是一家在香港交易所上市的工业公司。蒙牛主要业务是制造液体奶、冰激凌和其他乳制品。发展阶段：第一阶段初创期的“蒙古牛”（1999—2001）01第二阶段成长前期的“中国牛”（2002—2003）02第三阶段成长后期的“世界牛”（2004至今）03“蒙古牛”战略目标：“创建内蒙古乳业的第二品牌”成就：创立三年，乳业排名第五，内蒙古乳业排名第二成功之道：管理创新，非正式制度筹资010203点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题筹资模式：非正式制度筹资通过亲熟型关系网，依靠向亲戚、朋友的私人借贷来解决资金来源问题。特点：1、借款筹资速度较快2、借款资本成本较低3、借款筹资弹性较大4、借款风险较低5、借款筹资限制较少非正式制度筹资背景：3、经济体制对民营企业的不支持2、资本信贷市场不完全1、企业初创期，规模、声誉处于劣势“中国牛”01战略目标：蒙牛乳业与伊利站在同一条竞争线上成就：2003年成为中国乳业领导品牌成功之道：大胆向前，灵活筹资0203点击添加标题01点击添加标题03筹资模式：半正式制度筹资05点击添加标题02点击添加标题04引入外国私募基金作为战略投资者发行可转换股债券06点击添加标题点击添加标题点击添加标题1236542002年摩根、鼎辉和英联三家外国私募基金作为战略投资者向其注入资金3523万美元，并与蒙牛签订对赌协议。私募基金：是私下或直接向特定群体募集的资金。外国私募基金点击添加标题投资蒙牛的三家国际机构是最典型的风险投资者。它们的资金来自极为富有的私人。这类资本的性格是不惧风险，追求超高回报。蒙牛处于成长初期，成长迅速并需要大量资本支持，双方的自身特点和目标促使了双方的合作。215摩根可以带来足量的资金摩根为蒙牛上市作好了准备工作国内融资市场情况不完善，得不到及时和足量的资金支持。4蒙牛进一步发展需要资金3摩根的品牌效应可转换股债券可转换债券简称可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司的普通股的债券。利于调整资本结构利于降低资本成本01利于筹集更多资本0203利于避免筹资损失04可转可换股证券点击添加文本点击添加文本点击添加文本投资表现为债权，到期还投资者本利债权转为股权，享受股票升值及股息收益经营不善经营良好未转为股票的证券作为债券，蒙牛有义务还本付息。这在最大程度上减少了三家机构的投资风险。其次，本金为３５２３万美元的票据在蒙牛上市后可转为３．６８亿股蒙牛股份，按２００４年蒙牛的ＩＰＯ价格３．９２５港元计算，这部分股票价值达１４．４亿港元。三家机构取得巨额收益的同时还获得增持蒙牛，巩固控制权的机会。最后，为了进一步确保可换股证券的权益还设有强制赎回及反摊薄条款。２００３年１０月，经过以上一系列复杂安排，第二轮投资注入了蒙牛。??选择可转换股债券的原因：暂时不摊薄管理层的持股比例，保证管理层对蒙牛股份控制权的稳定。不摊薄每股盈利，保证公司每股经营业绩的稳定增长，做好上市前的财务准备。换股价格远低于未来IPO股价，锁定三家战略投资者的投资成本，使企业业绩下滑时的投资风险不致太高。这一阶段的筹资是中国最优秀民营企业与国际最成熟资本的一次经典合作。对摩根来说蒙牛只是一只“小牛”，但这只小盘股却创造了２００４年二季度最高的超额认购倍率，。这是中国民营企业的骄傲，为其他民营企业在国际资本市场上公开发行股票开了个好头。??回味蒙牛融资中的得失，对我们埋头创业的企业家会很有意义。首先，蒙牛引进战略投资者的举措是非常正确的，特别是在快速消费品行业，没有雄厚的资金支持蒙牛不会有如此神速的进步。其次，选择金融投资人而不是选择产业投资人对蒙牛来说是适合的。而且三家投资机构对蒙牛管理层在经营中的决策都给予极大的支持。1点击添加标题2点击添加标题3点击添加标题6战略目标：跨入世界乳业十强成就：中国乳业企业第二位筹资渠道：正式制度筹资5“世界牛”4点击添加标题012012年爱氏晨曦22亿入