食品饮料行业大众品24Q4业绩前瞻：趋势延续景气有别，25年关注新渠道新变化.docx

正文目录

宏观环境：需求平稳恢复，消费者信心指数依然处于较低水平 4

子板块分析 5

啤酒：当前处于底部向上阶段，重视餐饮链修复下的弹性 5

休闲零食：24Q4年货有望带来催化，经营质量持续提升 5

软饮料：细分赛道景气度分化，继续重视板块机会 6

速冻食品：需求平淡竞争加大，重视后续餐饮链需求修复预期 6

乳制品：龙头乳企液奶收入降幅收窄，主业盈利能力提升 6

保健品：24Q4国内品牌动销偏弱，制造出海表现稳健 6

预调酒：旺季回款意愿提升，看好行业稳健增长 7

调味品：龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气较高 7

卤制品：24Q4单店仍在修复，提升门店经营质量仍是工作重点 7

重点公司跟踪 8

东鹏饮料：考虑新财年和基数等影响，预计24Q4业绩保持快速增长 8

香飘飘：24Q4预计保持平稳，冲泡旺季发力贡献较大利润 8

欢乐家：网点持续开拓，费率有望下降，预计24Q4业绩环比改善 8

劲仔食品：多品类多渠道发力，预计24Q4业绩仍将持续增长 8

三只松鼠：24Q4高基数背景下预计保持快速增长，改革效果显现 9

洽洽食品：24Q4预计收入端增速环比提升，利润端增速快于收入端 9

青岛啤酒：24Q4销量低基数下有所恢复，盈利能力表现平稳 9

重庆啤酒：24Q4量价略有承压，佛山工厂投产下利润率或有下降 9

伊利股份：预计24Q4收入仍下滑、降幅环比收窄 9

新乳业：预计24Q4主营业务收入正增，业绩增速较快 9

妙可蓝多：并表贡献增量，预计公司24Q4收入同比增速较快 9

李子园：预计公司24Q4收入稳健、业绩增速较快 10

安井食品：预计24Q4收入、业绩表现平稳 10

巴比食品：预计24Q4收入、扣非业绩增速平稳 10

仙乐健康：看好公司带头提升集中度长逻辑，预计24Q4收入稳健 10

安琪酵母：预计24Q4收入、业绩双位数增长 10

百润股份：24Q4加速回款，预计全年业绩稳健 10

海天味业：去年同期低基数，预计24Q4收入增速较快 10

千禾味业：预计24Q4收入、业绩平稳 10

中炬高新：下半年蓄力向上，预计24Q4收入向好 10

盐津铺子：24Q4收入快速增长，利润端快于收入端 10

立高食品：24Q4需求仍在修复，利润端受益于成本下行恢复明显 11

绝味食品：24Q4收入仍在修复，利润有望扭亏 11

日辰股份：收入保持稳健，利润端增速略慢于收入端 11

天味食品：24Q4备货旺季，收入有望快速增长 11

涪陵榨菜：24Q4收入稳健，利润端增速好于收入端 11

宝立食品：24Q4B端保持加好增长，预计收入实现快速增长 11

投资建议：首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先 12

风险提示 12

图表目录

图1：中国消费者信心指数 4

图2：中国:社会消费品零售总额:当月同比（%） 4

图3：中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%） 4

图4：中国:限额以上企业餐饮收入总额:当月同比（%） 4

图5：中国:零售额:粮油、食品类:当月同比（%） 4

图6：中国:零售额:饮料类:当月同比（%） 4

图7：大众品重点公司24Q4前瞻预测一览表（截至 8

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