鱼跃医疗老牌家用医疗器械龙头，战略转型焕新机.docx

正文目录

家用医疗器械领军企业，多元化布局拓展业务品类 4

深耕医疗器械领域20余年，聚焦三大核心赛道 4

股权结构稳定，员工持股计划稳固核心团队 6

疫后公司轻装上阵，加码研发创新提供新增长动能 7

深耕呼吸、血糖、消毒感控赛道，品牌优势日益凸显 10

呼吸制氧：我国患者基数大，大量诊疗需求推动市场快速增长 10

呼吸机：大市场高增速，公司产品持续升级迭代 10

制氧机：老龄化下制氧机需求仍有望持续增长，公司稳居国产龙头 13

血糖及POCT：大基数+低渗透率，BGM高速增长，CGM未来可期 15

消毒感控：院内消毒感控第一品牌，长线布局稳健发展 17

基石业务稳健发展，新孵化业务+出海打开成长天花板 19

电子血压计高增长市场，市占率国产第二 19

布局急救、眼科、智能康复三大高潜力领域，提供新增长动能 19

出海打开远期成长空间，从国民品牌走向全球品牌 20

盈利预测与投资建议 21

盈利预测 21

投资建议 22

风险提示 23

图表目录

图表1：公司发展历程 4

图表2：公司主要业务 5

图表3：公司各版块营业收入结构化占比 5

图表4：公司主要品牌及其业务 6

图表5：公司股权结构（截至2024年第三季度报告） 6

图表6：公司2023年员工持股计划业绩考核目标 7

图表7：公司高级管理人员（截至2023年年报） 7

图表8：公司营业收入及同比增速 8

图表9：公司归母净利润及同比增速 8

图表10：公司海内外收入情况 8

图表11：公司海内外营收占比情况 8

图表12：公司营业收入拆分（按板块） 9

图表13：公司各板块营业收入同比增速 9

图表14：公司费用情况 9

图表15：公司费用率情况 9

图表16：公司各版块毛利率 9

图表17：公司整体毛利率及归母净利率 9

图表18：公司呼吸治疗解决方案营业收入、同比增速、毛利率 10

图表19：全球及中国OSA患病人数（30-69岁），2016-2025E 11

图表20：全球及中国COPD患病人数，2016-2025E 11

图表21：全球家用无创呼吸机市场规模及预测（按出厂价口径），2016-2025E11图表22：中国家用无创呼吸机市场规模及预测（按出厂价口径），2016-2025E11图表23：2020年中国家用无创呼吸机市场竞争格局 12

图表24：公司呼吸机产品举例 12

图表25：公司呼吸机相关在研项目（截至2023年报） 13

图表26：中国家用制氧机市场规模预测 13

图表27：2019年中国家用制氧机市场竞争格局 13

图表28：公司制氧机产品举例 14

图表29：经鼻高流量湿化氧疗仪示意图 14

图表30：国内高流量氧疗仪市场规模（百万元） 14

图表31：公司制氧机相关科研项目（截至2023年报） 15

图表32：公司糖尿病护理解决方案营业收入、同比增速、毛利率 15

图表33：全球糖尿病监测医疗器械市场规模（单位：十亿美元），2015-2030E15图表34：全球CGM市场规模（单位：十亿美元），2020-2030E 15

图表35：BGM和CGM临床应用对比 16

图表36：2020年中国BGM零售/院外市场竞争格局 16

图表37：2020年中国CGM市场竞争格局 16

图表38：公司血糖仪产品举例 17

图表39：公司血糖仪相关科研项目（截至2023年报） 17

图表40：公司消毒感控板块产品举例 18

图表41：公司感染控制解决方案营业收入、同比增速、毛利率 19

图表42：六六视觉主要产品 20

图表43：公司急救板块营业收入、同比增速、毛利率 20

图表44：公司出海业务营业收入、同比增速、占比 21

图表45：公司营业收入拆分预测表（百万元） 22

图表46：可比公司估值表 22

图表47：财务预测摘要 24

家用医疗器械领军企业，多元化布局拓展业务品类

深耕医疗器械领域20余年，聚焦三大核心赛道

由“发散”到“聚焦”，创新战略引领公司转型。鱼跃医疗成立于1998年，以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务。目前公司

产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。从2017年到2023年，公司的营业总

收入从35.4