资金跟踪系列之一百五十二：市场热度与波动率再度回落，两融与北上延续净流出.docx

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美元指数继续上行，中美利差“倒挂”程度进一步加深，通胀预期回升；离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体平衡、先松后紧，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 4

美元指数继续上行，中美利差“倒挂”程度进一步加深，通胀预期回升 4

离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体平衡、先松后紧，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 5

市场整体交易热度与波动率均有所回落 6

市场整体交易热度回落，商贸零售、纺服、TMT、机械、轻工、消费者服务、家电等板块的交易热度均处于80%分位数以上；各类主要宽基指数的波动率均有所回落，行业上，商贸零售、计算机、纺服、军工、消费者服务、房地产、非银、轻工、传媒、机械的波动率仍处于80%历史分位数以上 6

市场流动性指标有所回升，行业上，医药、农林牧渔等板块的流动性指标均处于70%历史分位数以上 8

电子、医药、计算机、农林牧渔、食品饮料、有色等板块调研热度居前，银行、传媒、农林牧渔、建材、有色、通信等板块的调研热度环比上升较快 10

分析师同时下调了全A的25/26年的净利润预测。结构上，钢铁、汽车、化工、建材、电子、有色、建筑、通信、机械等板块的25/26年净利润预测均有所上调 11

全A中25/26年净利润预测上调组合占比均上升；25/26年净利润预测下调组合占比均下降；分析师同时下调了全

A的25/26年净利润预测 11

净利润预测环比上升的行业数量有所回落，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，钢铁、汽车、化工、建材、电子、有色、建筑、通信、机械等板块的25/26年净利润预测有所上调 12

创业板指、沪深300、中证500、上证50的25/26年净利润预测均被下调 14

风格上，大盘/中盘成长的25/26年的净利润预测均被上调，大盘/中盘价值的25/26年的净利润预测均被下调，小盘价值的25/26年的净利润预测分别被上调/下调，小盘成长的25/26年的净利润预测分别被下调/上调 15

北上交易活跃度有所回落且继续净卖出A股，综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入电子、电新等板块，净卖出医药、计算机、化工、电力及公用事业、食品饮料、机械等板块 16

北上日均买卖总额有所回落，北上买卖总额占全A成交额之比回升，北上继续净卖出A股 16

基于前10大活跃股口径：北上资金在电子、电新、通信、银行、有色、交运等板块的买卖总额之比上升，在医药、非银、汽车、家电、电力及公用事业、商贸零售等板块的买卖总额之比回落 18

基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入电子、电新、汽车、军工等板块，主要净卖出医药、计算机、传媒、化工、电力及公用事业、食品饮料等板块 18

两融活跃度继续回落，续创2024年9月下旬以来的低点 20

两融主要净买入交运等板块，净卖出TMT、金融地产、有色、医药、机械、军工、化工等板块 20

石油石化、机械、传媒、煤炭、通信等板块融资买入占比环比上升，其中，机械、通信等板块的融资买入占比均处于

60%历史分位数以上 21

两融继续净卖出各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值) 22

龙虎榜交易热度继续回落，传媒、商贸零售、纺服、电新、通信、家电等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高

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主动偏股基金仓位延续回落，基民整体重新净赎回基金 25

主动偏股基金仓位延续回落，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓煤炭、钢铁、医药等板块，主要减仓TMT、

电新、金融、化工、机械、汽车等板块 25

主动偏股基金的净值表现与小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘价值的相关性均回落

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