食品饮料行业出海系列：初探东南亚调味品市场.docx

目录索引

一、东南亚调味品行业成长期，龙头出海必争之地 6

（一）宏观层面：东南亚消费力强，人口多且华人占比较高 6

（二）行业层面：东南亚调味品行业仍处于成长期，外资品牌占据主导 8

（三）展望未来：东南亚调味品行业扩容，中餐出海助力我国龙头扩张 11

二、味之素和INDOFOOD为鉴，初探东南亚出海路径 14

（一）外资出海-味之素：本土化运作下渠道网络深耕，产品持续创新 14

（二）本土龙头-INDOFOOD：品牌渠道基础好，持续加强产品创新 18

（三）国内龙头出海东南亚启示 19

三、投资建议 20

四、风险提示 21

图表索引

图1：东南亚主要国家实际GDP增速（%） 6

图2：东南亚主要国家GDP总量及增速对比 6

图3：东南亚主要国家人口变化（万人） 7

图4：东南亚主要国家人口年龄结构 7

图5：东南亚主要国家人口及华人占比情况 7

图6：消费支出占GDP比重：东南亚主要国家（%） 8

图7：居民消费支出占GDP比重：东南亚主要国家（%） 8

图8：东南亚主要国家人均收入及增速对比 8

图9：东南亚主要国家消费信心指数 8

图10：调味品零售端规模：东南亚vs中国 9

图11：调味品渠道结构：东南亚 9

图12：东南亚调味品规模测算（B端+C端） 9

图13：调味品产品结构：东南亚 9

图14：2023年调味品竞争格局：印度尼西亚 10

图15：2023年调味品竞争格局：泰国 10

图16：2023年调味品竞争格局：越南 11

图17：2023年调味品竞争格局：菲律宾 11

图18：2023年调味品竞争格局：马来西亚 11

图19：2023年调味品竞争格局：新加坡 11

图20：2013-2023年东南亚人口复合增速 12

图21：2011-2021年东南亚人均收入复合增速 12

图22：餐饮市场规模：东南亚及主要国家 12

图23：餐饮市场规模预计增速：东南亚及各国 12

图24：新加坡餐饮行业的房租/人工成本更高 13

图25：东南亚餐饮线上化率/连锁化率仍低 13

图26：我国餐饮企业出海首选门店分布情况 13

图27：2023年新加坡餐饮分类及品牌占比 13

图28：二战后味之素发展可以分为四个阶段 14

图29：2023年味之素分业务收入结构 15

图30：2023年味之素分区域收入结构 15

图31：1930s味之素已实现全国深度分销布局 15

图32：2023年味之素调味品业务分区域营收占比 15

图33：1920-1930s味之素出口销量（吨） 16

图34：1960s味之素东南亚各工厂味精产量（吨） 16

图35：1970s味之素东南亚各工厂味精产量（吨） 17

图36：味之素出口泰国销量（吨） 18

图37：味之素复调品牌ROSDEE在泰国收入增长快 18

图38：Indofood营收和净利润 18

图39：Indofood四大集团业务分布 18

图40：李锦记“熊猫牌蚝油”营销效果佳 20

图41：太太乐针对印尼市场口味推出蘑菇精 20

表1：东南亚主要调味品品牌 10

表2：我国鼓励餐饮出海相关政策 14

表3：Indofood调味品部门近年来的产品创新 19

一、东南亚调味品行业成长期，龙头出海必争之地

为什么需要关注东南亚调味品市场？我国调味品行业已踏入成熟期，量主要受餐饮需求以及结构变化，价方面随龙头主动提价以及结构升级有望跑赢通胀。整体来看，除复合调味品以及部分升级产品外，我国调味品多数品类需求增速放缓，龙头企业出海扩张有望成为新增长点。东南亚调味品行业需求仍有较大空间，且具备较好华人饮食习惯基础，因此东南亚是我国调味品龙头出海的重点区域之一。本文旨在分析东南亚宏观以及调味品行业基本面，从海外案例印证国内龙头出海的实现路径。

（一）宏观层面：东南亚消费力强，人口多且华人占比较高

东南亚经济具备增长潜力，2022年以来表现较强劲。根据wind，东南亚经济以制造

业、农业、旅游业等产业为主，2022年东盟GDP总计32436.3亿美元，印度尼西亚、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡、越南六国占比95.9%，处于主导地位。其中，印度尼西亚、菲律宾、越南疫后经济复苏较强劲，近两年经济增速处于5%以上；新加坡作为东南亚唯一发达国家，经济结构以服务业、金融业和科技行业为主，经济稳健增长。

图1：东南亚主要国家实际GDP增速（%） 图2：东南亚主要国家GDP总量及增速对比

印度尼西亚 泰国 越南

2023年实际GDP（百万美元） 18-23年复合增速（右轴，%）

菲律宾 马来西亚 新加坡

15

13