项目投资决策评价指标.ppt

如果每年的NCF不相等1.内部报酬率的计算过程**先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。1采用插值法计算内部报酬率2例题**1.甲方案每年现金流量相等：⑵查表知:PVIFA15%,5=3.352PVIFA16%,5=3.274⑶利用插值法⑴6×PVIFAi,5–20=0PVIFAi,5=3.33

甲、乙两方案现金流量单位:万元

项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量2020626468612622.乙方案每年现金流量不等**年度各年NCF现值系数PVIF11%,n现值123452481220.9010.8120.7310.6590.5931.8023.2485.8487.9081.186未来报酬总现值19.992减：初始投资额20净现值（NPV）-0.008⑴先按11%的贴现率测算净现值由于按11%的贴现率测算净现值为负,所以降低贴现率为10%再测算.年度各年NCF现值系数PVIF10%,n现值123452481220.9090.8260.7510.6830.6211.8183.3046.0088.1961.242未来报酬总现值20.568减：初始投资额20净现值（NPV）0.568⑵利用插值法求内含报酬率**因为甲方案的内含报酬率大于乙方案，所以应选择甲方案。01甲方案02（四）内部报酬率法——决策规则**单个项目内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。独立决策多个独立方案内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率，选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。优点（四）内部报酬率法——优缺点**01考虑了资金的时间价值02反映了投资项目的真实报酬率缺点03内含报酬率法的计算过程比较复杂（五）年均净现值法**含义：是把投资项目的净现值，按年金现值系数，分摊为项目每年的平均净现值。（即ANPV）01计算：ANPV=NPV/PVIFAi,n02ANPV的决策规则与NPV法相同。03思考题**获利指数法与净现值法的区别内含报酬率法与获利指数法的区别内含报酬率法与净现值法的区别010203**财务管理曾爱军（）广东商学院第三节项目投资决策评价指标**投资决策评价指标概述静态评价指标（非折现评价指标）动态评价指标（折现评价指标）一、投资决策评价指标概述**作用：用于衡量和比较单个投资项目的可行性对不同方案进行决策的定量化标准与尺度123654动态评价指标静态评价指标类型：二、静态评价指标（非折现评价指标）**投资回收期(PP）:是指回收初始投资所需要的时间包括：含义：是指不考虑货币时间价值的各种指标。投资利润率静态投资回收期投资利润率（ROI）是指达产期正常年度利润或年平均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。（一）投资利润率**1含义：2计算时使用会计报表上的数据以及普通会计的收益和成本观念3计算：4决策规则：越高越好。（一）投资利润率**优点01计算简单02能说明各投资方案的会计收益水平03缺点04没有考虑时间价值05计算口径可比性基础差06无法直接利用现金流量信箱07（二）静态投资回收期**含义：计算：原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：（二）静态投资回收期**计算：01如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年投入的：02设n是足以收回原始投资额的前一年03回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第（n＋1）年的现金净流量04（二）静态投资回收期**特点优点：计算简便缺点：忽视了货币时间价值因素；没有考虑回收期以