资金流向和中短线指标体系跟踪：沪深300ETF净流入加速，杠杆资金情绪边际改善.pptxVIP

摘要：宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼2600亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松货币市场利率：银行间流动性收紧债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行外汇市场：中美利差分化，美元兑人民币即期汇率进一步贬值微观流动性与A股市场资金面：A股缩量下跌，可跟踪资金净流出散户：散户情绪显著回落杠杆资金：杠杆资金延续净流出态势，市场风险偏好仍偏弱，但净流出规模边际收缩外资：北向成交热度环比回落，海外重仓A股的ETF资金加大净流出公募：偏股型基金新发强度边际回落，几乎均为指数型基金，主动偏股型基金股票仓位下行；ETF转为净流出，加仓沪深300中短线指标体系跟踪：A股与汇率/港股/商品背离指标：均由严重背离区间回落，对于市场短期走势的指示性意义较弱A股大小盘分化指数：收益仍偏均衡，换手率分化程度触顶小幅回落，后续小盘相对大盘换手热度进一步降温的概率或高于95%微盘-红利轮动指标：近期指标快速回落，中短期来看红利相对微盘的超额收益大概率将迎来收敛风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等2

目录2、A股市微场观资流金动面性与2、微观流动性与A股市场资金面3、中短线指标体系跟踪3、中短线指标体系跟踪1、宏观流动性与资金价格1、宏观流动性与资金价格4、风险提示3

1、宏观流动性与资金价格4

宏观流动性仍偏紧公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼2600亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松。其中，逆回购投放量309亿元，回笼量2909亿元。注：表中所指本期为2025年1月4日-1月10日，上期为2024年12月28日-2025年1月3日公开市场操作（亿元）本期上期边际变化近6个月趋势图逆回购投放3092909-2600回笼-2909投放-2600-2892292MLF投放000回笼000净投放000货币净投放量总计投放3092909-2600回笼-2909投放-2600据来源：Wind，东吴证券研究所

利率分化，汇率贬值货币市场利率：银行间流动性收紧。R007利率下行；DR007利率回升；SHIBOR利率出现分化，短期利率回升，中长期利率维持下行态势。债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行。外汇市场：中美利差分化，10Y达到-314bp。美元兑人民币即期汇率为7.33元，较前期进一步贬值。注：表中所指本期为2025年1月4日-1月10日，上期为2024年12月28日-2025年1月3日货币市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)公开市场操作逆回购利率（7天）1.501.500.00%质押式回购R0071.791.81-2.313%DR0071.751.686.622%SHIBORSHIBOR（隔夜）1.641.622.543%SHIBOR（1周）1.691.672.214%SHIBOR（1个月）1.631.67-4.07%SHIBOR（3个月）1.641.68-3.46%债券市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)国债国债收益率（1Y）1.201.0217.842%国债收益率（10Y）1.631.602.970%信用债企业债收益率（5Y/AAA）1.871.807.290%企业债信用利差（5Y/AAA）0.440.46-2.0413%外汇市场本期上期边际变化历史分位近1年趋势图(近5年)汇率美元兑人民币（人民币元）7.337.310.02100%中美利差（中-美）中美利差（2Y）（bp）-318.88-325.957.071%中美利差（10Y）（bp）-313.62-299.59-14.030%6数据来源：Wind，东吴证券研究所

72、微观流动性与A股市场资金面注：本期为2025年1月6日-1月10日，上期为2024年12月30日-2025年1月3日

8数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：本期为2025年1月6日-1月10日，上期为2024年12月30日-2025年1月3日，后同成交热度：A股缩量下跌本期，万得全A下跌0.97%，日均成交金额达到1.14万亿元，较上期减少1926亿元，A股进一步缩量下跌。分板块来看，除北交所日均成交额环比增加11.96亿元以外，上证指数、深证主板、创业板、科创板日均成交额均收缩，分别环比减少867.36、459.56、528.97、82.18亿元。分重要指数看，沪深300、上证50、中证500、中证1000分别环比减少693.92、200.19、422.71、376.61亿元。2100019000170