证券投资基本分析(上).ppt

第八讲证券投资基本分析一、基本分析法概述定义：是指通过对影响证券价格的基本因素，如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家政策法规等进行分析，确定证券的实际价值，为投资者的投资决策提供依据。PARTONE2.理论依据：经济学、财政金融学、公司财务学等。3.优点：具有分析的长期性和全面性。4.缺点：信息成本较高；具有时滞性。宏观经济运行和变动对证券市场的影响宏观经济环境分析一般说来，在经济衰退时，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价降至最底点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣期，股价上升至最高点。股价的波动往往略超前于经济波动。经济周期2.通货膨胀通货膨胀对股市的影响较复杂。恶性通货膨胀对于股市是一个不利的因素。国内生产总值（GDP）的变动持续、稳定、高速的GDP增长高通涨下的GDP增长；宏观调控下的GDP减速增长；转折性的GDP增长。国内生产总值由增长转为负增长，或由负增长转为增长的转折点对股市的影响极大。宏观经济政策对证券市场的影响货币政策货币政策的表现：货币发行量、利率水平、信贷规模、信贷结构等三大货币政策手段:?法定存款准备金率;?再贴现政策;?公开市场业务从总体上讲，松的货币政策将刺激资金流动，有助于加大企业资金利用力度，也有助于更多资金流入证券市场，从而使得证券价格上扬。0102利率水平单击此处添加正文。汇率水平货币的对内价值（即购买力、物价水平）与对外价值（即汇率）财政手段:财政预算;财政支出;税收松动的财政政策有利于股市上涨。财政政策单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。产业政策三、行业背景分析行业划分按要素密集程度分：资本密集型；技术密集型；劳动密集型根据上市公司主营业务的不同来划分如房地产行业、家电行业、电子信息行业、化工行业、能源行业、汽车行业、金融行业等根据行业生命周期划分初创行业、成长行业、成熟行业和衰退行业。2)行业生命周期

(IndustrialLifeCycle)?一般说来，投资者应避免选择初创期和衰退期的行业。衰退阶段(declinestage)。04单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。成熟阶段(maturitystage);03单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。成长阶段(growthstage);02单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。初创阶段(introductionstage);013)行业的市场类型完全竞争(perfectcompetition)垄断竞争(monopolisticcompetition)寡头垄断(oligopoly)完全垄断(monopoly)4)影响行业发展的因素技术进步;政府政策;包括促进和限制两种政策.社会习惯的改变四、公司分析（一）三大财务报表资产负债表（TheBalanceSheet）损益表(TheIncomeStatement)现金流量表(TheStatementofCashflows)公司财务比率分析单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。静态分析（又叫比率分析)五大财务比率反映短期偿债能力的比率主要有流动比率(CurrentRatio)速动比率(QuickRatio)现金比率01020304速动比率=（流动资产-存货）/流动负债添加标题现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债添加标题流动比率一般为2：1较好。添加标题速动比率通常为1：1较好。添加标题资产管理比率（又称运营效率比率）包括总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率等。总资产周转率=销售收入净额÷平均资产总额存货周转率=销售成本÷平均存货应收帐款周转率(TurnoverRatioofAccountsReceivables)应收帐款周转率=销售收入净额÷平均应收帐款应收帐款周转天数=365÷应收帐款周转率负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业的资本结构以及对长期债务的偿付能力。资产负债率=负债总额÷资产总额；资产权益率=股东权益÷资产总额（或股东权益率）一般两个比率各占60%和40%为宜。称作产权比率，又叫债务权益比率而（3）杠杆比率（LeverageRatio）盈利能力比率主营业务利润率（毛利率Margin）