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吉利汽车（0175.HK）深度报告一

战略聚焦新能源腾飞“让世界充满吉利”2025年01月22日

➢组织变革助力集团内部资源整合集中，重视上市公司利益。公司历经2015-推荐维持评级

2018年的高速成长期（销量CAGR41.4%）和2020-2023年的转型探索期，

当前价格：14.22港元

已步入全新加速成长阶段。2024年9月，吉利控股集团发布台州宣言，宣布坚

持“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，标志公司

将聚焦资源整合：1）股权整合：吉利控股集团将对极氪、领克股权进行优化，

交易后极氪将持有领克51%股权；公司对极氪的持股比例将从51.5%增至[Table_Author]

62.8%，持有领克的股比将从50%上升到81%；2）集中采购：中央采购部门统

一管理所有品牌的采购和成本控制，实现价格最优，并提高整体效率；3）平台

整合：银河专注GEA架构，领克采用CMA/SPA架构，专注小型纯电、中型插

混；极氪专注浩瀚架构+超级电混平台，打造高端品牌。

➢自主新能源汽车龙二地位确立，多品牌发力向上。伴随银河E5上市、几何

渠道升级并入银河、极氪领克整合，我们认为整个吉利新能源品牌定位更加清晰：分析师崔琰

1）银河品牌：精准定位主流消费群体，短期GEA架构旗下新车星愿、银河E5执业证书：S0100523110002

邮箱：cuiyan@

新车逐步上量，演绎纯电市场份额提升逻辑；搭载雷神EM-i的首款A级电混星

舰7于2024年12月上市，CLTC百公里亏电油耗为3.75L，有望加速插混份

相关研究

额提升，强化公司10-20万元以下新能源龙二地位；2）极氪品牌：定位科技、

1.吉利汽车（0175.HK）系列点评十八：202

豪华，7X成功证明其主流市场竞争能力，后续将专注中型纯电、中大型混动市4销量表现亮眼2025冲刺271万辆-2025/

场，增强智驾能力，落地城市NZP，夯实高端市场竞争力；3）领克品牌：领克01/02

后续将专注小型纯电、中型混动产品，同时利用沃尔沃资源，加速开拓欧洲市场。2.吉利汽车（0175.HK）系列点评十七：新能

源销量亮眼星舰7上市在即-2024/12/02

➢主品牌新能源盈利拐点已现燃油车出海增长贡献盈利。新能源：1）主品牌

3.吉利汽车（0175.HK）系列点评十六：吉利

方面，GEA架构采用十一合一的电驱+自制神盾短刀电池进一步降低成本，伴随

增持极氪、极氪控股领克推进战略聚焦整合

银河E5、星愿、星舰7等车型交付上量，技术降本、规模化有望加速主品牌步-2024/11/16

入盈利正循环；2）高端品牌方面，极氪2024Q3实现港股报表首次盈利，迎来4.吉利汽车（0