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证券分析投资技巧.ppt

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四、公司价值评估(二)相对价值法(2)市净率(P/Bratio):A.计算公式市净率=股价/每股净资产B.优点就算公司的每股收益为负数净资产总是正的,所以当市盈率不能用时市净率就能用来代替。净资产要比每股收益来得更加稳定,所以当公司的每股收益过高,过底或者波动过大时市净率就会比市盈率更加有用。净资产是衡量一个公司净值的最佳方法。净资产是评估一家濒临倒闭的公司的最佳方法。C.弊端净资产是不包括无形资产的。当考虑公司的资产大小时净资产有可能会被悟道。通货膨胀和方法的改变会公司的市场价值和净值。四、公司价值评估(二)相对价值法3.不基于盈余的乘数现金流量乘数(价格/每股现金流量)现金流量常用EBITDA代替,常用的行业有有线电视、移动电话、石油、宾馆、房地产和博彩业价格/销售额乘数当亏损公司有扭亏可能,正在准备市场新产品,正在开发市场特许权可以使用。相对价值速算比率(EV/各类业务量指标)a.航空公司企业价值/每年飞行的里数=每飞行公理的价值企业价值/每年乘坐率=每张出售座位的价值b水泥、钢铁及石油化工业企业价值/年生产能力(吨数)=每吨生产能力的价值酒店业企业价值/客房数=每间客房价值平均入主率*客房数*1000=企业价值石油、天然气、木材和采矿业权益价值=净流动资本+固定资产-会计负债+基于这些储备的市值四、公司价值评估(三)收购价值法举例:兰生股份公司总股本:28042万股公司2007年3月5日股价:11.49元持有海通证券1.01亿股,同日股价21.1121.11*1.01*10000/28042=7.64.除去投资公司价格==3.895.兰生国健:中信泰富合资,国内第一个产业化生产的单抗药物益普赛四、公司价值评估价值投资精髓:安全边际中石油、宝钢举例:黔轮胎、风神股份持续盈利公司:股价跌破、接近净资产成本下降明显行业景气攀升,价格上涨细分行业优势明显价值投资捷径-价值重估有色金属、煤炭主题投资与市场热点KINGSUN美元贬值国际资源价格上涨资源概念股石油、黄金、有色金属替代品:煤炭人民币升值资产价格上涨金融概念银行、保险、证券外债型:航空通货膨胀消费品价格上涨消费升级概念食品饮料、汽车、房地产、航空技术分析的假设市场包含一切信息市场是呈趋势的历史会重复技术分析在技术分析和基本分析相结合的时候,必须考虑到内在因素和外在因素是否匹配的情况,这也是从另一个侧面对内在因素一致性和强度的度量。利用技术分析和基本分析的配合确定趋势的分段点,利用技术分析对基本分析的反映估计趋势的规模。这需要经验和验证。既不能因为技术分析整体的理性的依据推理出所有技术指标的“合理”,更不能因为一些技术分析方法的失效,就否定理性分析的“合理”技术分析扬与弃技术分析技术分析3、技术分析的启蒙理论---道氏理论的精髓部分股价指数已经包含一切相关的市场信息;个股的价格波动与整个市场的价格波动密切相关;股票价格的趋势分为主、次以及日常波动,主波动是客观存在的,而且主趋势一直持续,直到有因素影响形成新的趋势;提供了对价格运动分析的三个主要因素趋势成本时间或周期宏观经济1货币1.1.2利率宏观经济1货币1.1.3货币供应及公开市场业务宏观经济1货币1.1.4存贷比宏观经济

1货币

汇率CPI/PPICPI/PPI财政

1财政盈余2财政收支财政4、工业生产5、房地产投资目前市场估值水平:沪深300估值水平及国际比较自下而上:沪深300指数行业构成KINGSUN二、权重公司(截至3月12日)KINGSUN代码简称收盘(元)权重(%)600030中信证券33.394.21601088中国神华51.813.99600036招商银行29.803.33600000浦发银行28.262.92000002万科A19.452.78600016民生银行7.321.95600050中国联通9.741.83601398工商银行5.991.68600019宝钢股份12.981.60600519贵州茅台172.001.52二、筛选分析法(Bottom-upanalysis)0102030405用财务模型找出具有相对价值的股票宏观经济财务分析行业公司业务分析R=(D/P+△S)+(I+G)+(△P/E)1D:红利S:回购2I:通胀

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