项目分析与评估.ppt

例子考虑下面这个项目一个新项目的初始投资是5000000美元，这笔投资将在五年的设备年限内以直线法折旧完，没有残值新产品的销售价格将是25000美元，每单位的变动成本是15000美元固定成本每年是1000000每年达到会计保本点时的产量是多少个单位?折旧=5,000,000/5=1,000,000销售量=(1,000,000+1,000,000)/(25,000–15,000)=200单位*AgoodexampleoftheworstcaseactuallyhappeningisthesinkingoftheTitanic.Therewerealotoflittlethingsthatwentwrong,noneofwhichwerethatimportantbythemselves,butincombinationtheyweredeadly.*Clickontheexcelicontogotoaspreadsheetthatincludesboththescenarioanalysisandthesensitivityanalysispresentedinthebook.*ClickontheExcelicontoreturntothenewprojectspreadsheet.*Produce1000units:TC=3000+15*1000=18,000Produce5000units:TC=3000+15*5000=78,000**Assumptions:Cashflowsarethesameeveryyear,nosalvageandnoNWC.IfthereweresalvageandNWC,youwouldnetitouttoyear0sothatallyouhaveinfutureyearsisOCF.*Ifyoufacehardrationing,youneedtoreevaluateyouranalysis.IfyoutrulyestimatedtherequiredreturnandexpectedcashflowsappropriatelyandcomputedapositiveNPV,thencapitalshouldbeavailable.第十一章项目分析与评估本章纲要评估NPV估计值情境分析和其它条件分析保本点分析经营现金流量、销售量和保本点经营杠杆资本限额ANPV值是一个估计值B一个正的NPV值是个好的信号，但是我们还需要做进一步的研究。C预测风险：NPV值对预测现金流量改变的敏感度，反应越敏感，则预测风险越大。D价值的来源：为什么这个项目能够创造价值？E高度竞争的市场；2、潜在的竞争对手F提示：对问题的分析首先进行宏观的把握，再进行微观的分析。评估NPV估计值2巴菲特投资BYD5三株口服液3微软公司的DOS项目6国内的手机生产商1苹果公司的IPAD4史玉柱的东山再起相关案例概念在不同的现金流量情况下，NPV值发生了什么变化？至少有以下几种情况：最好的情况–报酬高和成本低最坏的情况–报酬低和成本高对可能结果的测量最好的情况和最坏的情况并不一定发生，但仍有可能情境分析新项目例子思考课本中讨论的项目项目的初始成本是200,000，经济寿命为5年。没有残值。采用直线法折旧，必要报酬率是12%，税率为34%基本情况下的NPV是15,567简单的情境分析情境净利润现金流量净现值IRR基本情况19,80059,80015,56715.1%最差的情况-15,51024,490-111,719-14.4%最好的情况59,73099,730159,50440.9%情境分析得到的结论可能大相径庭，但是它可以帮助我们更准确的预测潜在的各种影响，以便做出的决策更加科学化。敏感性分析当我们一次只改变一个变量时，NPV是如何变化这是我们观察特殊变量对NPV的作用的一种情境分析形式某个要素的预测量只做相当小的改变；NPV的估计值就非常敏感，与这个变量相关的风险就越高。那么我们就更要关注这个估计值敏感性分析-对销售量的敏感性情境销售量现金流量净现值IRR基本情