长期投资管理(工管).ppt

垫支营运资本的收回。这部分资本不受税收因素的影响，税法把它视为资本的内部转移，就如同把存货和应收账款换成现金一样，因此，收回的营运资本仅仅是现金流量的增加。折旧模式的影响01利息费用02通货膨胀的影响03现金流量预测中应注意的问题投资方案现金流量分析要点只有增量现金流量才是与项目决策有关的现金流量。0102增量现金流量是指接受或者拒绝某项目而导致的企业总的现金流量变动。增量现金流量举例玩具公司推出新玩具一套；预计该套玩具每年给项目带来净现金流入量1000万元；预期该套玩具将对公司原有产品造成冲击，公司每年损失的现金流量为1200万元。该套玩具每年能够产生的现金流量是1000万元还是－200万元？01021.区分相关成本和非相关成本相关成本，是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等。非相关成本，是指与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。如沉没成本、过去成本、帐面(历史)成本等。你需要一本书，但甲书店暂时缺货。老板帮你带货，开价100元，并要求你交10块钱定金。一天后，你在乙书店碰到这本书，完全一样，但老板索价89元。该买哪本书？你交的10元定金与现在买书决策有关吗？无关！！！！！！甲书店补交90元，乙书店需要交款89元，所以选乙书店的。在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他方案的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的，而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。它有助于全面考虑可能采取的各种方案。机会成本辨析公司打算新建车间，需要使用公司拥有的一块土地。01因为公司不必动用资金去购置土地，所以分析时不应将土地的成本考虑在内，对吗？02这块土地当初购入时的成本是5万元，现在值15万元。要考虑土地的重置基础上的机会成本，不是历史成本。03要考虑投资方案新品可能对原有产品存在威胁或者促进；当然是后者。分析视角不要过于局限——我们是站在公司的角度选项目对公司其他部门的影响是以新产品的销售收入作为增量收入还是以新品上市后整个公司的增量销售收入作为增量收入？123454.要考虑投资方案

对净营运资金的影响净营运资金的需要，指新业务增加的流动资产需要与增加的流动负债之间的差额。新业务流动资产投资需求自然性融资增加净营运资金需要销售扩大321456在进行投资分析时，常假定开始投资时筹措的净营运资金在项目结束时收回。当投资方案的寿命周期快要结束时，公司将与项目有关的存货出售，应收帐款变为现金，应付帐款和应付费用之和也随之偿付，净营运资金恢复到原有水平。12支付借款利息与支付股利体现在投资分析的折现过程中。无需区分投资所用的资金是自有资金还是借入资金。债务融资的效应可以反映在资本成本中，从而用于现金流量的折现。6.假设现金流量均发生

在年初和年末经营期内各年发生的收入、成本、折旧、利润、税金等项目的确认均假设在年末；固定资产自身的投资都假设在年初或年末投入；假设收入均收到了现金，购货均支付了现金（利润折旧等，都以现金的形式存在）。项目所需流动资产投资均假设在项目建设期末投入；项目最终报废清理均发生在经营期结束（更新改造项目除外）；营业现金流量受所得税影响最大营业现金流量与所得税和折旧紧密相关所得税是企业的一种现金流出，它的大小取决于利润大小和税率高低；利润大小受折旧方法的影响；折旧（方法）对现金流量的影响，实际由所得税的存在引起的——一种利益分配。8.充分发挥企业有关部门

的优势进行估计销售部门预测售价和销量，涉及产品价格弹性、广告效果、竞争者动向等；1生产和成本部门估计制造成本，涉及原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本等。3产品开发和技术部门估计投资方案的资本支出，涉及研制费用、设备购置、厂房建筑等；2为销售、生产等部门的预测建立共同的基本假设条件，如物价水平、折现率、可供资源的限制条件等；协调参与预测工作的各部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收入和成本。财务部门大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命