评价指标与方法.ppt

5000012420004000700010003NPV01234NPV0时，收益未达到预先确定的收益水平ic因为：NPV0时，收益超过预先确定的收益水平ic评价标准：n——投资方案的寿命期NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic当NPV≥0时，可以接受，否则予以否定ic——基准收益率式中：（CI－CO）t——第t年的净现金流量注：净现值是反映方案投资盈利能力的一个重要指标，但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折现率i较困难。例：有一个现金流量，其收入和支出的情况如下表所示，ic=10%，其净现值为多少？单位：元年末收入(CI)支出(CO)Fjt=(CI－CO)00－5000－500014000－2000200025000－1000400030－1000－10004700007000解：其现金流量图为5000012420004000700010003列表计算：年末收入A支出BFjtC=A-B折现系数D现值E=C×D00-5000-50001.000-500014000-200020000.909181825000-100040000.826330430-1000-10000.751-75147000070000.6834781合计4152NPV=4154元0，所以，该方案是可取的。基准收益率（基准贴现率）在计算净现值指标时，利率i是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（MinimumAttractiveRateofReturn)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（OpportunityCost)。010302确定基准收益率应考虑的主要因素有资金成本目标利润投资风险资金限制基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒绝；如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的效益并不好。基准贴现率不同于货款利率，通常要求：基准贴现率?货款利率基础影响因素折现率i的选取：1.i＝ic——行业基准收益率，是常用的参数2.i＝i0——计算折现率3.i＝is——社会折现率，若1，2都不能取时才用此标准(四)净现值率(NPVR)——单位投资现值所能带来的净现值NPVR=NPVKPKP——全部投资现值之和NPVR?0方案才可行(五)将来值(NFV)——实际工作中用的较少NFV(i)＝NPV(i)(F/P,i,n)2F=NFVP10P2P3n3当NFV?0可行(六)年值（年度等值）(NAV)NAV=NPV(A/P,i,n)注：两个不同的方案，不论是以净现值或是将来值，或是年度等值作为评价判据，其评价的结论都是相同的，有下列关系：当NAV?0可行NPVANFVANAVANPVBNFVBNAVB==ir——代表内部收益率，净现值等于零的利率。内部收益率的定义则ir必须满足：如n——方案的寿命期，内部收益率（internalrateofreturn）——指方案寿命期内可以使净现金流量的内部收益率的经济含义假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir=10%。