融资租赁行业2025年市场前景及投资研究报告：信用回顾.pdf

行业研究报告

融资租赁行业2024年信用回顾与2025年展望

摘要：

全国融资租赁行业主体数量继续收缩，融资租赁业务余额继续下降，各类融

资租赁公司发展仍存在一定的不均衡性。

政策方面，金融租赁行业监管政策逐步落地，对金融租赁的监管更加细致，

不断加强对租赁物适格性管理，引导融资租赁回归本源，部分金融租赁公司面临

业务转型压力。商租公司的政策主要体现在政府文件中，主要是引导商业租赁公

司开展绿色租赁、设备租赁和飞机租赁等业务。

债券发行方面，融资租赁行业债券发行规模较上年同期略有下降，非结构化

产品规模略高于结构化产品，非结构化债券发行主体以AAA级为主。新发行非结

构化债券中，2年期AA+主体评级债券发行利率和发行利差的差异最大，9个月

AA+主体评级债券发行利率和发行利差的差异次之。大部分AAA级金租公司发

行利差小于同级别商租公司，不同AAA级商租公司之间存在一定差异，反映投资

者对同是AAA级主体评级的商租公司认可度存在一定差异。

2023年，商租与金租类样本企业资产总额（合计数）仍呈增长趋势，且整体

增速有所回升，但综合类商租样本企业的资产规模出现回落。杠杆水平方面，金

租公司的资产负债率高于商租，且更为平稳。尽管产业类商租样本企业杠杆水平

略有增长，但受综合类和平台类样本企业影响，商租样本企业资产负债率（平均

数）有所下降。业务资产方面，目前行业内样本企业的资产仍以融资租赁、特别

是售后回租为主，但因政策影响，金租公司业务转型迫在眉睫；商租公司中的平

台类和综合类样本企业因融资政策变化亦面临业务转型压力。但由于传统回租业

务与政策鼓励业务差异大，融资租赁公司业务转型难度较大。资产质量方面，融

资租赁样本企业不良率（平均数）均有所下降，金租样本企业不良率低于商租样

本企业，需要关注不良资产认定标准对不良率的影响。盈利方面，2023年，金租

样本企业的盈利能力高于商租样本企业。融资成本方面，2024年，行业直融成本

呈下降趋势，AAA级别的平均融资成本低于AA+的平均融资成本，金租的融资成

本低于商租。商租样本企业内部差异性较大，央企控股商租公司债券平均利差最

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低，其他类平均利差最高。

展望2025年，从事产业类融资租赁业务的金租和商租公司面临的业务竞争仍

将持续加剧，并将承受银行等信贷类金融机构的冲击；平台类商租公司需要关注

客户资质下沉、息差收窄和业务转型风险；金租公司业务转型压力大。资产质量

方面，因业务定位差异较大，不同租赁公司资产质量将呈现一定分化，资质较差

的融资租赁公司将面临较大的资产质量下行压力。负债端，行业整体的融资成本

仍将处于相对低位，但未来降幅有限；行业内主体的融资渠道和融资成本将有所

分化。

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一、融资租赁行业信用回顾

1.全国融资租赁行业主体数量继续收缩，融资租赁业务余额继续下降，各类融资

租赁公司发展仍存在一定的不均衡性。

近年来，受行业监管体制发生重大变化等因素影响，融资租赁行业主体数量

和融资租赁业务余额均有所下降，各类融资租赁公司发展仍存在一定不均衡性。

根据租赁联合研究院发布的《2024上半年中国融资租赁业发展报告》，截至2024

年6月末，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司、SPV子公司、港澳台

当地租赁企业和收购海外的公司，包括一些地区监管部门列入失联或经营异常名

单的企业、不含已正式退出市场的企业），总数约为8671家，较上年底的8851家

减少约180家，降幅为2.3%。其中：金融租赁企业仍为71家；内资租赁企业仍为

450家；外资租赁企业总数约为8150家，比上年底的8330家减少180家。业务余额

方面，截至2024年6月底，全国融资租赁合同余额约为56060亿元人民币，比2023

年底的56400亿元减少约340亿元，下降0.6%。其中：金融租赁约25200亿元，比

上年底增加30亿元，增长0.12%，业务总量占全行业的45%；内资租赁约20760亿

元，比上年底增加20亿元，增长0.1%，业务总量占全行业的37%；外资租赁约10100

亿元，比上年底减少约390亿元，下降3.72%，业务总量占全行业的18%。

图表1：全国融资租赁业合同余额及增速（单位：亿元，%）

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