资产证券化的操作.ppt

第三章第三节资产支持证券化（ABS）

二、商用房产抵押贷款证券化资产池的构造资产池的结构一般有三种：多个借款人，多种资产（贷款）。单个借款人，多种资产（贷款）。单个借款人，一种资产（贷款？）。通常，单笔商用房产抵押贷款的规模比较大。对其证券化产品进行分级也主要是为了分配资产的信用风险。第三章第三节资产支持证券化（ABS）

二、商用房产抵押贷款证券化贷款的转让及SPV拥有大规模商用房产抵押贷款的银行设立子公司或者在银行内部新设部门来担任SPV。第三章第三节资产支持证券化（ABS）

三、汽车贷款证券化汽车贷款属消费信贷，提供汽车贷款的机构主要有三类：商业银行、汽车制造商附属的财务公司以及某些独立的财务公司。我国自1998年10月开始汽车贷款业务，提供汽车贷款的机构主要是商业银行。010203第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序资产负债与所有者权益支持发债的资产组合各种担保合约权利资产支持债券向第三方的负债从属性负债权益资本SPV的资产负债表01040203保持分立性特殊目的机构在法律上和财务上必须保证严格的分立性要求：以自己单独的名义从事业务；不同其他分支机构发生关联交易；独立的财务记录和财务报表；不对其他任何机构提供担保、抵押或为其承担债务；不与他方合并或转让原始收益。设立独立董事其他禁止性要求第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序设立SPV的地点选择01法律规范而监管宽松。02要有较低的税负。 03政治、经济、法律结构稳定，能够获得资本市场的普遍认同。04第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序资产的真实出售只有“真实出售”，才能实现证券化的资产与原始权益人之间的“破产隔离”。出售的资产已通过信用提高的方式与原始权益人进行信用风险分离处理。真实出售的判断：当事人的意图符合证券化的目的。发起人的资产负债表已进行资产出售的帐务处理。出售的资产不得附加追索权。资产的出售价格不钉住（？）贷款利率030405060102第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序破产隔离的两个重要因素：设立SPV真实出售第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序信用增级信用增级可以提高所发行证券的信用级别，是证券在信用质量、偿付的时间性与稳定性等方面能更好地满足投资者的需要。资产证券化增级的重点是保证证券化融资结构的偿债能力。01信用增级的方法：02内部增级的方法03划分优先/次级结构04在银行开立现金担保帐户05超额抵押06外部增级的方法07金融担保第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序01资产证券化的主要技术02破产隔离03信用增级第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序资产证券的清偿SPV聘请专门的服务商负责管理资产池。管理资产池发售证券并向发起人支付资产购买价款发行人聘请评级机构对该资产支持的证券进行评级。信用评级EDCBAF第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序思考问题：信贷资产证券化与股票和债券融资的资产和信用差异是什么？要点：股票或债券融资，为融资提供支持的资产是企业所有的资产，以企业的整体信用为担保。第三章第一节资产证券化的运作流程第三章信贷资产证券化第二节住房抵押贷款证券化（MBS）以住房抵押贷款为基础资产，将借款人未来的偿付贷款产生的现金流作为偿还投资者本息的保证，来发行债券的融资过程。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）

住房抵押贷款证券化的含义对银行来说，通过这个过程可以增加资产的流动性，规避支付危机，还可以改善资本结构，提高资本充足率。03对投资者来说，因为住房抵押贷款违约率较低、未来现金流比较稳定，所以住房抵押贷款证券是一个很好的投资对象。04第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）01住房抵押贷款证券化的含义02第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款证券化的产生20世纪60年代末的美国，储贷协会和储蓄银行等储蓄金融机构，承担美国大部分住宅抵押贷款业务，面临着储蓄资金减少，住宅抵押贷款需求上升的局面。美国政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场，以缓解储蓄金融机构资产流动性不足的问题。1968年，政府联邦国民抵押协会首发抵押债券（发行人按一定的标准把若干