《资本成本与资本结》课件.pptVIP

*****************课程设计目标理论学习深入理解资本成本与资本结构的概念，掌握WACC计算方法，了解资本结构理论。应用实践运用所学知识分析企业资本结构现状，并提出优化建议，培养解决实际问题的能力。资本成本的基本概念11.定义企业为筹集资金而付出的代价，也称为资金成本或资金价格。22.构成包括债务资本成本和股权资本成本，分别反映企业借入资金和发行股票所付出的成本。33.意义资本成本是企业进行投资决策的重要依据，用于衡量投资项目的盈利能力和风险水平。44.分类根据资本来源不同，可分为显性资本成本和隐性资本成本。资本成本的理论基础投资回报率投资回报率（ROI）是指投资项目的收益率，它是衡量投资项目盈利能力的重要指标。现金流折现法现金流折现法（DCF）是一种常用的投资评价方法，它将未来的现金流折现到现在的价值，以判断投资项目的可行性。风险与回报风险投资是资本成本的决定因素之一，风险越高，资本成本也越高，反之亦然。WACC计算方法1确定资本结构确定公司债务和股权的比例2计算成本分别计算债务成本和股权成本3加权平均根据资本结构权重计算WACCWACC是一个综合指标，反映了公司筹集资金的整体成本。计算WACC需要考虑债务成本、股权成本以及各自的权重。股权资本成本定义股权资本成本是指企业为筹集股权资本而付出的代价，是投资者要求的最低回报率。计算方法资本资产定价模型(CAPM)是常用的方法，它将风险和预期收益率联系起来。影响因素无风险收益率、市场风险溢价和公司风险系数都会影响股权资本成本。重要性股权资本成本是企业进行投资决策、财务规划和绩效评估的重要参考指标。债务资本成本利率成本债务资本成本是指企业因借款而支付的利息成本，是企业借款成本的直接体现。风险成本企业借款还存在一定的风险，例如借款人可能无法偿还本息，因此需要考虑风险成本。税盾效应利息支出可以抵减企业所得税，降低企业税负，这称为税盾效应。资本结构的定义公司融资结构企业通过发行股票、债券等融资工具获取资金的比例构成。债务与权益比例衡量公司资金来源中债务和权益所占的比例关系。长期融资决策企业选择不同融资方式，如银行贷款、发行债券、增发股票等。财务风险与收益资本结构直接影响公司的财务风险和收益水平。资本结构的决定因素公司规模规模较大的公司通常具有较高的债务容忍度，可以通过债务融资降低资本成本。盈利能力盈利能力强的公司通常能够负担更高的债务利息，并能有效利用财务杠杆。资产结构高比例的固定资产意味着较高的风险，因此更倾向于使用股权融资。增长率快速增长的公司通常需要更多的资金，但盈利能力可能不足，因此可能会更多地依赖债务融资。杠杆效应杠杆效应是指企业通过使用债务融资来放大其投资回报率的一种效应。当公司使用债务融资时，其债务成本通常低于其权益资本成本。这会导致公司税后净利润的增长。杠杆效应可以提高公司的盈利能力，但也增加了公司的财务风险。杠杆效应的程度取决于公司的债务比例、公司的盈利能力以及公司的税率。杠杆比率越高，公司的杠杆效应就越大。公司的盈利能力越高，其杠杆效应就越大。公司的税率越高，其杠杆效应就越大。资本结构理论概述传统观点传统观点认为，最佳资本结构是债务比例最低的结构，因为债务会增加企业风险。MM定理MM定理提出，在没有税收和破产成本的情况下，企业的价值不受资本结构影响。权衡理论权衡理论认为，企业的最佳资本结构是通过权衡债务的税收优惠和破产成本实现的。信号理论信号理论认为，企业通过调整资本结构可以向市场传递信息，影响投资者对企业的预期。传统观点传统观点传统观点认为，企业应该尽量降低负债比率，保持较低的债务水平。因为债务融资成本高于股权融资成本，并且过高的债务水平会增加企业的财务风险。财务风险负债比率越高，企业破产的可能性就越大。企业必须支付利息，并有可能因为无法偿还债务而陷入财务困境。MM定理11.资本结构无关性在没有税收、交易成本、代理成本和破产成本的情况下，企业的价值与资本结构无关。22.杠杆效用债务融资可以降低企业的加权平均资本成本，从而提高企业的价值。33.投资组合理论投资者可以通过投资组合来调整自己的风险和收益，从而获得最佳的投资组合。权衡理论11.财务成本债务融资降低了企业所得税的负担，但是也增加了利息支出。22.破产成本高负债水平可能导致财务困境，甚至破产，带来高昂的破产成本。33.代理成本债务融资增加了股东和债权人之间的代理成本，可能导致管理层偏向于追求短期利益。44.财务困境成本高负