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货币政策传导途径金融10-3叶常晶目录一、货币政策传导机制的含义二、货币政策的传导途径三、货币政策传导渠道货币政策传导机制的含义所谓货币政策传导机制，是指货币管理机构确定货币政策之后，从选用一定的政策手段（工具）、现实的进行操作开始，到实现其预期目的之间，所经受的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。图解投资支出途径消费支出途径国际贸易途径GDP=C+I+G+NX财政政策010302二、货币政策的传导途径三、货币政策传导渠道利率传导渠道信贷传导渠道金融资产价格传导渠汇率传导渠道01货币政策传导机制06实现货币政策目标05过程02确定货币政策04积极07动用货币政策工具10中介目标09操作目标03消极08传导主体投资支出途径：货币政策如何影响I股价现金流↑，贷款逆向选择道德风险↓，银行贷款↑，I↑MS↑，资本市场资金↑，企业融资↑信贷可得性效应非对称信息效应银行可贷资金↑，I↑MS↑，利率↓，I↑利率投资效应资产价格投资效应信贷投资效应扩张性货币政策国际贸易途径本币贬值出口↓，进口↑NX↓出口需求↓AD↓→AS↓物价水平↑扩张性货币政策MS↑，r↓消费支出途径扩张性货币政策货币政策的流动性效应MS↑，流动资金↑，消费↑耐用消费品支出效应货币政策的财富效应MS↑，r↓，筹资成本↓，支出↑MS↑，r↓，金融资产价值↑，财富↑，消费↑M→i→I→E→YM↓→i↑→I↓→E↓→Y↓以传统的凯恩斯主义为代表提出货币需求的三大动机理论交易动机、预防动机、投机动机与收入正相关，与利率负相关传导机制1、利率传导渠道3241理论特点局部均衡分析，仅考虑货币市场变动对产品市场的影响，未反映相互作用侧重于分析利率对投资支出的影响，来考查MS对AS的影响，又名利率机制理论利率在传导过程中处于核心地位，其反应程度决定了货币政策的效果如果存在流动性陷阱，则货币政策无效信贷传导渠道包括两个基本渠道(1)资产负债渠道当中央银行货币政策操作不仅影响到市场利率，而且还直接或间接影响到借款人的金融地位时，就出现了货币政策传导的资产负债渠道。M↓→I↑→金融地位↓→贷款↓→投资、产量↓(2)银行借贷渠道由于在大多数国家，银行贷款是借款人的主要资金来源，如果出于某种原因导致银行贷款的供给减少，就会使许多依赖于银行贷款的借款人，特别是中小企业不得不花费大是珠时间和成本去寻找新的资金来源。信贷传导机制：经济活动中的银行贷款与有价证券不可完全替代时，通过信贷渠道影响投资和消费需求。适用条件：新兴工业国及经济转轨的发展中国家金融市场体系不健全，利率长期受管制，间接融资比重高于直接融资，甚至存在“过度银行化”。信贷渠道有可能成为货币政策的主要传导渠道。2、信贷传导渠道
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