新能源电池行业市场前景及投资研究报告：主产业链业绩改善，新技术应用加速.pdf

证券研究报告

行业深度新能源电池

主产业链业绩有望改善，新技术应用加速

2025年01月17日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级领先大市

宁德时代10.0226.5511.8522.4514.8917.86买入

评级变动：维持中科电气0.06249.170.4930.510.7918.92买入

科达利4.4322.055.2018.786.2615.60买入

行业涨跌幅比较天赐材料0.9919.920.2773.040.6829.00买入

新能源电池沪深300资料：iFinD，财信证券

40%

20%投资要点：

资本开支增速放缓，利润有望触底回升：资本开支方面，电池行业2023

0%

年资本开支增速为-13.22%，2024Q1-Q3资本开支增速进一步降低至

-20%-17.60%，资本开支增速明显放缓。利润方面，2024Q1-Q3电池板块的

2024-012024-042024-072024-102025-01

归母净利润增速由2023年的-29.20%回升至-12.90%，2024Q1-Q3板块

毛利率触底回升至20.00%，我们认为随着供需格局的持续改善，板块

%1M3M12M

新能源电池-6.150.14-5.83利润有望持续回升。

沪深300-2.54-0.5015.492025年需求有望维持中速增长：2024年1-11月国内新能源汽车新车

销量达到汽车新车总销量的40.3%，随着新能源汽车新车型的持续推

出和产品力的不断增强，预计2025年新能源汽车市占率将会继续提

升。储能电池需求方面，2024年我国新型储能装机规模达到

184.2GWh，同比增长147.5%，未来仍有较大的增长潜力。2024年1-11

月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%，

110月电池月度数据点评：10月电池产量展望2025年，受益于新能源汽车装机和储能装机的持续增长，电池需

113.1GWh，同比增长45.5%2024-11-18求有望继续保持中速增长。

29月电池月度数据点评：9