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固收专题研究

目录

12024，城投债缩量供给3

22025，民生城投名单6

2.1平台新增及退出趋势如何？6

2.2新发债平台有哪些？7

2.3存量城投债及平台有哪些？8

3风险提示11

插图目录12

证券研究报告2

固收专题研究

我们在《如何界定城投平台？》中将承担公益性及准公益性项目的地方国有企

业界定为政策语境、较为严格意义下的城投平台；

在《有哪些城投，谈一谈我们的分类逻辑》中详细阐述了民生固收广义城投平

台的划分标准并对应初步梳理了名单。

此后，我们定期整理及汇总了民生固收口径的城投名单。

站在当前，尽管整体宏观环境是在退平台名单的趋势下，但对城投的分析框架

我们认为暂并未发生实质性转变。故而我们依然沿用此前的分类方式，按实质重于

形式的方式来判定是否属于民生固收城投名单，以供市场参考。

本篇聚焦：2024，城投债缩量供给主线之下，新发主体有哪些？主要分布在

哪些区域？我们在已有基础上对民生固收城投名单继续更新和完善！

12024，城投债缩量供给

2024年，主要非金融企业信用债中：

（1）城投债发行规模合计约7.8万亿元，较2023年减少1372亿元；净融

资4901亿元，较2023年减少9288亿元；

（2）产业债发行规模合计5.90万元，较2023年增加1.23万亿元；净融资

1.37万亿元，较2023年增加1.97亿元。

注：城投债部分均使用民生必威体育精装版广义城投名单匹配统计。

图1：普信债年度发行及净融资规模（亿元）图2：城投债年度发行及净融资规模（亿元）

净融资发行规模规模净融资发行规模规模