2025年1月策略月报：中长期资金入市步伐有望加快.pdfVIP

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1市场行情回顾

1.1国际市场：基本面数据表现好于预期，美联储或暂停降息

从美联储公布的必威体育精装版一期经济状况褐皮书看，11月底和12月底，美联储12个区的经济

活动略有上升至温和。消费者支出温和上升，大多数地区报告了超出预期的假日销售。

从劳动力市场看，2024年12月美国新增非农就业25.6万人，前值21.2万人。劳动参与

率保持62.5%，失业率降至4.1%。非农就业报告显示劳动力市场有较强韧性。就业数

据表现超预期或弱化美联储降息的迫切性。市场关注通胀风险的抬升。美国劳工统计

局发布数据显示，2024年12月美国季调后CPI环比升0.4%，较前值升0.1pct，季调后

核心CPI环比升0.2%，符合预期。美国褐皮书显示，总体而言，美国价格略有上涨，

各地区增长率从持平到温和不等。1月20日特朗普总统上台后宣布多项新政，白宫网

站发布新闻稿，阐述特朗普的“美国优先政策”的四个重点。美国居民通胀预期走高。

通胀不确定性对美联储降息路径及节奏的影响或将上升。截至1月23日，本月美股总

体震荡上扬，市场情绪波动加大。

截至1月23日，1月主要国际指数涨跌互现,其中德国DAX指数涨幅最大，当月上涨7.55%，

法国CAC40指数（6.94%）涨幅次之。

图表1：主要国际指数月度涨跌幅（%）

10

7.55

86.94

64.754.804.83

3.854.03

4

2

0.16

0

-2

-1.79

-4

注：数据截至2025年1月23日

1.2A股市场：1月中下旬以来中小盘指数震荡回升

元旦假期后A股总体回调。1月中下旬以来市场情绪小幅回暖，风险偏好有所改善，中

小盘指数逐步震荡上扬。从经济数据看，1月17日国家统计局公布2024年国民经济运

行情况，按不变价计算，2024年全年国内生产总值比上年增长5.0%。据海关统计，2024

年我国进出口总值达到43.85万亿元，同比增长5%，规模再创历史新高，质升量稳目

标顺利实现。国内经济稳中有进，持续向好态势不断巩固，经济结构持续优化。金融

数据方面，2024年全年，我国社会融资规模增量为32.26万亿元，人民币各项贷款增

加18.09万亿元，贷款利率稳步下行。一揽子增