【财通证券-2025研报】立高食品（300973）：2024年Q4如期修复，2025年步入改善通道.pdfVIP

立高食品(300973)/休闲食品/公司点评/2025.01.22

2024年Q4如期修复，2025年步入改善通道

证券研究报告

投资评级:买入(维持)核心观点

❖事件：立高食品发布2024年度业绩预告。2024年营收预计37.7-39.3亿

基本数据2025-01-21

元，同比+7.74%-12.31%；归母净利润预计2.65-2.85亿元，同比+262.88%-

收盘价(元)40.09

290.27%；扣非归母净利润预计2.50-2.70亿元，同比+105.17%-121.58%。其

流通股本(亿股)1.14

中，Q4预计实现营收10.53-12.13亿元，同比+14.86%-32.32%；实现归母净利

每股净资产(元)13.56

润0.62-0.82亿元，较2023年同期-0.85亿元实现扭亏为盈；扣非归母净利润

总股本(亿股)1.69

0.59亿元至0.79亿元，对比2023年同期扣非归母净利润为负的情况，实现盈

最近12月市场表现

利且盈利幅度较大。

❖收入端修复强劲，春节备货积极，奶油和商超渠道贡献强劲。取业绩预

立高食品沪深300

32%告中值看，公司2024年Q4收入有望实现20%+。受益于稀奶油及核心商超渠

道新品等产品取得较好市场反馈、四季度中后段烘焙行业春节备货进入旺季

17%

等积极因素影响，公司春节备货积极，有望实现快速增长，体量创历史新高。

3%

分渠道和品类看，奶油随着佛山工厂的投产，360稀奶油实现快速增长，同时

-12%

以会员制商超为代表的核心商超渠道上新效果较好，反馈积极，贡献显著。全

-27%

年来看，预计奶油仍维持领先增长，烘焙和酱料相对平稳，餐饮和经销渠道增

-42%速领先商超渠道。

❖利润端改善显著，成本虽有承压，但费效改善明显。公司2024年预计净

利率7.3%-7.5%，较2023年提升2pcts（剔除股份支付影响）。从四季度情况

分析师吴文德

SAC证书编号：S0160523090004来看，公司毛利率或有承压，主因棕榈油、进口乳制品成本的提升，但净利率

wuwd01@持续改善，我们预计：1）公司商超渠道占比提升，净利率贡献较好；2）公司